今年以來，美聯儲持續釋放“鷹派”信號，3月份加息的可能性越來越大。在此背景下，機構投資者對于備受關注的科技股，尤其是幾只大型科技股后市的走向預期產生分歧。部分“聰明錢”選擇暫時觀望，瞄準一些當前風險較小的板塊。

機構分歧加劇

在美聯儲即將加息的預期下，機構投資者對于科技股前景的分歧加劇。

一部分機構對于科技股前景充滿擔憂。美國銀行就在最新研究報告中表示，如果美國通脹率在未來6個月繼續按照目前的環比速度上漲，美國通脹將陷入失控的狀態。美聯儲急需迅速加息以應對目前的通脹，相對“鷹派”的升息態度可能貫穿于今年全年。然而，這將使以美股科技股為代表的風險資產陷入波動。

美國銀行首席投資策略師Michael Hartnett進一步解釋稱，在通脹問題上，目前美聯儲陷入困境。通脹走勢依然強勁，油價維持高位，且全球供應鏈瓶頸依然存在。此外，工資水平可能進一步上漲，使目前的通脹問題繼續惡化，這些因素對于科技股的負面影響可能最為明顯。

然而，另一部分機構卻并不悲觀。道瓊斯市場觀察日前就發布了一組數據。從1989年以來，在美聯儲五個加息周期中，道瓊斯指數的平均回報率達到54.9%，標普500指數的平均回報率為62.9%，納斯達克綜合指數的平均回報率為102.7%。而在美聯儲六個降息周期中，美股也展現了強勁的收益，道瓊斯指數平均回報率達到23%，標普500指數平均回報率為21.2%，納斯達克綜合指數平均回報率為32%。

業內人士表示，降息往往發生在經濟疲軟時期，而加息則發生在經濟過熱的時候。因此，未必如投資者所擔憂的那樣，加息會導致市場流動性趨緊，進而影響股市表現。今年1月份美股一度大幅波動，只是由于市場剛剛開始適應美聯儲政策由“鴿”轉“鷹”，在持續消化加息預期之后，市場所受影響有限。特別是從指數表現看，在此前的加息周期中，納指的回報率還要遠遠好于另外兩大指數，這從側面說明科技股抗壓能力并不差。

資金另辟蹊徑

機構投資者對于美股大型科技股前景看法不一，一些資金和機構已經開始考慮另辟蹊徑，尋找一些當前相對風險較小的板塊。具體來看，主要包括歷次加息中表現較好的工業、消費、材料、金融行業股票，以及當前估值處于歷史低位的小盤股。

高盛集團表示，按照以往經驗，美聯儲加息初期并不意味著股市下跌。從歷史上看，標普500指數在美聯儲加息周期初始階段通常保持相對彈性。在最近幾輪加息周期中，標普500指數在第一次加息后的3個月內平均回報率為-6%。但疲軟只是暫時的，在首次加息后的6個月內，標普500指數的平均回報率為5%。標普500指數平均市盈率則在首次加息后的12個月內持平。在行業板塊方面，高盛認為，在首次加息后，美股中的工業、消費和材料類股票平均表現優于其他行業；金融股對于長期利率前景較為敏感，市場表現也較好。

富蘭克林鄧普頓股票團隊高級副總裁、基金經理Grant Bowers認為，目前美股仍值得關注，盡管部分領域估值有所上升，但一些具有較強競爭優勢、財務狀況穩健、自由現金流充裕的優質公司仍有抵御市場波動的能力。此外，將ESG作為重要的考察因素，有助于發掘未來可能成為美國經濟乃至全球市場龍頭的公司。

瑞士百達資產管理首席策略師盧伯樂認為，對于美股而言，相對于大盤股，目前小盤股估值處于歷史低位，非常具有吸引力。