最近一段時間，部分上市公司打出“回購牌”，以增強投資者的信心、進行員工激勵等。據同花順iFinD數據統計，今年以來截至2月10日，有228家A股公司發布以集中競價方式回購進展，回購實施金額合計50.5億元。今年新增29家公司中，27家公司回購股份用于員工持股計劃或股權激勵，2家用于注銷減少注冊資本。

從行業來看，醫藥生物、電力設備和電子三行業公司回購金額較高。根據2021年年報和業績預告來看，這三個行業去年業績預喜公司數量也較多。市場人士表示，這類公司在現金流穩定、充足的情況下，通過回購股票進行股權激勵提升員工積極性的意愿也較高。展望全年，A股有望走出結構化行情，預計低估值優質公司回購積極性較高。

回購金額與業績近乎“同頻”

“今年以來，A股經歷了較大幅度調整，上市公司在這一時間點進行回購的主要意義在于穩定投資者信心，提振股價，在市場波動調整期間起到一定的‘穩定劑’作用。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受記者采訪時表示，與此同時，投資者應當注意最終決定公司股價的應該是公司業績，投資決策需要基于公司基本面信息，對股份回購等消息面變化不必過度反應。

證監會1月7日發布的《上市公司股份回購規則》（以下簡稱《回購規則》）顯示，上市公司應當在每個月的前3個交易日內，公告截至上月末的回購進展情況，即截至2月9日，實施回購的上市公司均需要披露今年1月份的回購實施情況。

據同花順iFinD數據，今年以來，228家公司發布集中競價交易方式回購進展，其中44家實施完成，182家正在實施中，另外有2家終止回購。

從回購實施金額來看，醫藥生物、電力設備和電子行業年內回購金額較高，分別為11.81億元、6.41億元和4.24億元。從單家公司來看，11家公司年內回購金額超過1億元，其中，中環股份、長春高新和浙能電力回購金額超過3億元。

記者注意到，回購金額較高的行業，2021年業績預喜公司數量亦較高。目前，上市公司2021年年報披露正在進行中，據同花順iFinD數據統計，截至2月10日記者發稿，139家公司披露2021年年報業績，此外，2523家公司披露2021年業績預告。從業績預告和年報數據來看，化工、機械設備、醫藥生物和電子四個行業公司業績增長和預喜數量較多。

多家公司上調回購價格上限

從回購方案實施進展來看，記者注意到，今年以來，由于公司股價超過回購價格上限，景津裝備、盛洋科技、ST八菱等上市公司上調回購價格上限，繼續實施回購，也有公司追加回購金額，上調回購金額上限。

談及這一現象，中國銀行研究院博士后汪惠青表示，從理論上來看，上市公司實施回購以及上調回購價格和金額，可以向市場釋放對企業盈利能力和發展前景信心充足的信號。這是上市公司在市場震蕩時期穩定自身股價的常用方法，能夠在一定程度上增強市場信心，同時也有利于維護投資者利益，降低公司經營風險。

但是，也有部分公司因股票收盤價高于回購價格上限而終止回購計劃，或者到回購期屆滿回購金額未到下限。記者注意到，《回購規則》對“以集中競價交易方式回購股份”提出具體要求，上市公司回購股份方案披露后，非因充分正當事由不得變更或者終止。

汪惠青表示，《回購規則》通過對回購過程中可能存在的違規行為作出有針對性的規范，壓縮了“動機不純”回購行為的生存空間，同時也相應減少了“護盤式”回購的限制。這不僅釋放了監管機構鼓勵和支持上市公司開展股票回購的信號，也引導上市公司制定合理的回購計劃，改善公司內部治理結構，提振投資者信心。

“《回購規則》的出臺對上市公司股份回購是一個正向的敦促作用，確保上市公司回購行為合法合規。”陳靂表示，監管機構通過對回購情形作出限制，避免上市公司參與內幕交易。以集中競價方式回購為例，公司不得以當日交易漲跌幅限制的價格進行申報，意味著公司回購不會影響漲停跌停的封板，將公司回購對股價市場的影響限制在一定范圍內。

展望2022年，陳靂認為，盡管今年股市受海外貨幣政策變化影響較深，但在國內降息、降準工具調節下，目前資金面仍然合理充裕，A股仍有望走出結構性行情。受追捧的板塊會根據行業和細分領域進一步分化，促使部分估值被低估的公司采取回購措施，對自有資金進行管理并提振市場信心。