開年以來，A股市場整體面臨較大幅度的回調。在此背景下，以銀行為代表的大金融板塊顯示出較好的抗跌能力。申萬一級銀行業指數年內上漲2.33%，也是31個申萬行業中唯一保持上漲的行業指數。非銀金融板塊年內下跌6.68%，位列各行業中等水平，主要受證券板塊拖累，申萬二級保險、證券行業指數年內分別下跌1.90%、8.53%。

大金融板塊的抗跌表現與上市公司2021年業績超預期表現不無關聯。從銀行板塊來看，Wind數據顯示，截至1月31日，已有江蘇銀行、張家港行等19家上市銀行披露2021年度業績快報。從數據來看，銀行業2021年歸母凈利潤整體表現出較高的增速，共有12家銀行2021年歸母凈利潤同比增長超過20%，占比達到63%。不少銀行增速創下紀錄，例如，江蘇銀行2021年實現歸母凈利潤196.94億元，同比增長30.72%，增幅為近十年最高；常熟銀行實現歸母凈利潤21.84億元，同比增長21.13%，增幅創近三年新高；興業銀行實現歸母凈利潤826.8億元，同比增長24.1%，增幅創九年新高。

中金公司表示，對銀行股而言，行業指標保持穩定，頭部機構保持報表健康狀態，其他加速確認、去化問題資產；此外，疫情沖擊后上市銀行盈利重回穩健增長軌道，凈息差企穩和高增手續費收入帶動PPOP（撥備前利潤）增速走高，優質銀行凈利潤潛力釋放。華西證券也表示，年初以來上市銀行2021年業績快報顯示全年利潤增速穩步提升、資產質量指標處于改善通道，銀行板塊的業績確定性兌現。

而對于非銀金融行業，盡管已披露2021年業績快報的上市公司數量不多，但整體表現依然較好。已披露業績快報的10余家上市券商中，中信證券、國元證券、國泰君安三家企業2021年歸母凈利潤增速超過30%，東北證券、招商證券等5家上市券商2021年的歸母凈利潤增速超過20%。

資金面上，今年以來，銀行、保險等大金融板塊成為北向資金加倉的重要選擇。Wind同花順數據顯示，年內北向資金周凈買入銀行、非銀金融行業金額分別為527.15億元、188.68億元，分別位列31個行業的第二位、第八位。個股方面，招商銀行、中國平安、興業銀行均躋身北向資金年內凈買入金額前5位，年內凈買入金額分別為64.41億元、17.32億元、16.14億元。

展望后市，不少機構認為，一季度是穩增長政策發力的重要時間節點，隨著A股市場流動性環境好轉，整體估值較低的大金融板塊將迎來利好。華泰證券表示，堅定看好銀行板塊修復行情。政策方面，穩增長信號明確；基本面方面，業績快報接連報喜，預計2021年上市銀行全年業績增速有望延續較高水平；資金方面，市場風格由高估值板塊切換至低估值板塊。當前，銀行板塊PB仍處近10年歷史低位，有望獲得資金加配。財通證券也認為，一季度是穩增長政策措施密集出臺的時間點，助力2022年上半年經濟從底部爬升。整體來看位于估值底部、具備順周期屬性的銀行保險板塊有望獲得青睞。萬聯證券認為，“穩增長”系列政策預計將持續發力，A股流動性環境向好，或將提振投資者情緒，利好低估值金融板塊。A股短期內或出現一輪反彈行情，受政策支持的行業值得密切關注。