隨著11月步入尾聲，在美上市的金融科技“三巨頭”第三季度財報陸續披露。與2021年開年業績相比，形勢正在悄然變化。

彼時各家受益于螞蟻集團的整改，出現了“開門紅”行情；而到了第三季度，增長數據盡管依然亮眼，但是同年環比數據來看，驚喜已不再。行業面臨的新挑戰也已有所顯露。

根據財報數據，2021年第三季度，從營業收入來看，360數科實現營收46.13億元，同比增長24.54%；樂信為29.69億元，同比減少5.87%；信也實現營收21.13億元，同比增長40.81%。

從凈利潤數據來看，第三季度，360數科凈利潤達15.64億元，同比增長26.98%；樂信5.81億元，同比增長68.49%；信也凈利潤5.93億元，同比增長5.95%。

營收方面，盡管同比增速可觀，但環比增速差異顯著，其中樂信營收環比下降9.18%。

樂信在營收方面的下降的主要原因是由于其信用服務業務（Credit-oriented services income）下擔保收入（Guarantee income）的下降。而導致該項擔保收入下降的原因是放貸筆數的減少，其中包括通過樂信自身平臺放貸和與其他金融機構合作放貸。樂信第三季度財報顯示，通過平臺的訂單數顯由第二季度的0.812億下降至0.491億，同比下降41.8%。

除了樂信外，信也的擔保收入也出現下降，由第二季度6.65億下降至6.44億，同比下降13.7%。以信也科技財報中的交易量/筆均貸款測算，第三季度信也科技共交易727.17萬筆，比上一季度減少10.96萬筆。而360數科財報中，與金融機構合作放貸筆數從第二季度的2771萬下降至2668萬，具體表現在通過其旗下產品“微零花”的交易數量下降所致。

這一數據的減小，體現的是平臺在轉型方面的努力。無風險信貸業務成為政策引導下的確定方向。樂信還因為有新消費的轉型目標，在此方面應該是走得更快一些。

而從更高的角度看，這一系列數據也從側面顯示，擴張信貸規模似乎不再是這些平臺努力的方向。

不過從放貸規模的數據看，三家又有所不同。第三季度，360數科發放貸款976億元，環比增加10.33%；信也發放貸款381億元，環比增長14.07%；而樂信發放貸款558億元，環比下降7.92%。

其中，360數科“嵌入式金融（API）”模式進一步擴大，截至第三季度連接了115家互聯網流量平臺，創造了1.82億潛在有信貸需求的用戶。

信也的海外業務也為其放貸規模做出貢獻，在381億元的總放貸額下，有10億元來自與海外業務，比上一季度增加0.6億元。截至第三季度，信也科技已在4個海外國家開展業務，包括印尼、菲律賓、越南和新加坡。

在各平臺發力小微的戰略下，小微企業為新增貸款量的貢獻在各平臺呈現增長趨勢。其中，360數科小微貸放貸額度為80億元，環比增長12.7%，占總放貸額度的8.2%，增長0.2個百分點；樂信小微貸總額為52億元，環比增長30%，占總放貸額度的9.3%，增長2.7個百分點；信也的小微貸為79億元，環比增長27.4%，占總放貸額度的20.7%，增長2.1個百分點。

信也科技于2021年第一季度才在財報中披露其小微貸相關業績，在公司不斷加大對小微業務的投入下，增長迅速。第三季度，其服務小微企業數量48.8萬戶，同比增長398%，環比增長20%。

貸款發放模式來看，通過輕資本模式發放貸款不斷上升。2021年第三季度，在360數科促成的貸款中，輕資本等技術解決方案貸款554.76億元，同比增長205%，占放貸總額的56.8％。

從無風險的輕資本模式對平臺的收入貢獻來看，360數科的收入分為信用驅動型模式的收入和平臺型收入，其中，平臺型收入包括輕資本助貸收入和推薦服務費收入，平臺無需承擔風險。該項收入在第三季度達19.93億元，占總營收的43.2%。而樂信的無風險收入由平臺收入和網絡直銷與服務收入組成，第三季度達12.03億元，占總營收的40.5%。

第三季度，從放貸筆數和規模數據來看，互金行業似乎已逐漸放緩“跑馬圈地”的腳步，將更大的精力轉向更優質的客群和未來應對24%利率紅線的監管，針對螞蟻集團的整改已成為全行業面臨的挑戰。

在傳統消費貸市場被不斷擠壓之下，各家正在加緊尋找新增長點，樂信的“新消費戰略”下通過連接線下商家從而提供服務；360數科通過連接互聯網流量平臺，包括度小滿、滴滴、美團等，通過承接其不能覆蓋的用戶進行服務提供；而信也則是“海外”“小微”雙管齊下。

隨著整改期限臨近，各家將如何在合規的界限內形成業務可持續性發展，仍有待繼續觀察。我們期待大浪退去，無人裸泳。