繼新股頻繁破發之后，近日市場上又出現新股中簽后棄購的現象。據機構測算，10月A類投資者(公募基金和社保基金)參與科創板打新收益率為負；與此同時，打新基金的收益也出現縮水。

業內人士表示，近期新股破發與市場行情有關，也與詢價新規下新股發行價提高有關。未來機構投資者報價將更趨謹慎，對于打新基金而言，會更多考慮規避新股破發風險。

新股破發頻現

近日，新股出現高比例棄購現象。11月10日于創業板上市的強瑞技術此前發布的網上發行結果公告顯示，其新股發行有50.91萬股被棄購，占此次新股發行比例的2.76%，該棄購比例為年內新股棄購比例之最；不過，強瑞技術10日大漲88.13%。無獨有偶，11月4日創業板公司天億馬發布的網上發行結果公告顯示，此次新股發行有27.78萬股被棄購，占發行新股比例為2.36%。

新股頻頻被棄購，或與近期新股密切破發有關。Wind數據顯示，自10月22日中自科技上市首日破發以來，已有9只新股破發，而同期上市的新股共23只。

在新股破發的同時，打新收益率也隨之下降。招商證券數據顯示，10月網下發行的入圍率顯著下降，A類投資者的中簽率有所上升，但由于10月新股破發頻繁，在2億元賬戶規模下，測算出的A類投資者參與科創板打新的收益率驟降，1-9月平均打新收益率為1.14%，而10月的打新收益率轉負，為-0.08%。另外，1-9月參與創業板打新平均收益率為0.76%，10月的打新收益率為0.24%。

與此同時，以打新為主要策略的基金收益隨之縮水。Wind數據顯示，截至11月9日，近一個月滬上一家基金公司旗下的打新基金獲配32只新股，規模約5.7億元，同期業績跌幅為16.3%。另有一只規模約2.6億元、名為競爭優勢A的打新基金，近一個月獲配31只新股，但同期收益率為-13.42%。

整體來看，根據興業證券研報測算，今年10月，2億元、5億元、10億元規模的打新基金月打新收益率分別為0.28%、0.14%、0.07%。

定價更加理性

“近期新股破發頻現，既與市場因素有關，也與詢價新規下新股發行價提高有關。”某基金人士表示，未來機構投資者報價會更加趨于謹慎，尤其對于打新基金而言。畢竟打新基金本身是借助打新謀求收益增厚的，會更多考慮規避新股破發風險。

面對新股頻頻破發以及高比例棄購現象，招商證券認為，詢價制度調整后，市場對新股的定價趨于理性，創業板、科創板的新股發行市盈率有所提升，已破發的多只股票相對估值較高，發行市盈率高于披露的行業市盈率。

上述基金人士表示，對于相對優質的破發標的，如果前期研究充分，在價格跌入合理區間后，反而是很好的買入時機，但這要求基金經理提前深度研究好企業的基本面。

如果新股破發成為常態，打新基金還能買嗎？

上海證券基金評價研究中心負責人劉亦千對中國證券報記者表示：“第一，打新詢價制度不斷優化目的是為了提高新股上市定價效率，降低一二級市場套利空間，長期來看打新收益應該逐漸與資金成本靠近，這個趨勢可能是長期的。第二，打新只是一種增強收益的手段，凡可主動投資股票資產的基金都可能參與打新，包括指增股票基金、主動股票基金、主動混合基金、二級債基等。其中，市場備受關注的多是以絕對收益為目的的特殊混合基金，各類基金風險收益特征大不相同，建議根據具體產品類型的風險收益特征，探討相應可選擇的替代產品。”