隔夜美聯儲“官宣”開啟減少購債程序，籠罩在金融市場上方的不確定性因素開始消散，A股市場11月4日企穩回升。與此同時，近期市場持續震蕩，賺錢效應減弱的格局依然沒有扭轉。來自多家一線私募的最新策略觀點顯示，在三季報披露完畢、全年市場收官僅剩一個多月的背景下，私募業內在整體繼續一致看好“新能源大賽道”的同時，針對明年布局的調倉換股已經悄然展開。逐步調整倉位結構、適當保持倉位管理的靈活性以及增加對低估值板塊的配置，成為多家私募機構的共同選擇。

策略傾向“攻守平衡”

對于A股今年年底前的收官策略，暢力資產董事長寶曉輝表示，每年11月左右公募基金一般會集體進行倉位調整。因此今年的年末收官階段，A股市場持續的風格切換預計仍將繼續。暢力資產將通過行業和個股的分散配置來降低組合波動，實現攻守兩端的平衡。相對而言，年底前該機構整體會維持對新能源車、光伏、芯片三大賽道的重點配置。

建泓時代投資總監趙媛媛稱，在美聯儲開啟縮債程序之后，全球的“流動性投放”可能減速，現階段A股市場在指數層面可能依然整體缺乏向上的機會，預計在年底之前都將維持窄幅震蕩的局面。在此背景下，該機構在行業和個股上的組合配置，首先會考慮到年底前全球能源價格和農產品價格走勢因素。

趙媛媛認為，如果通脹預期和名義利率預期可能被壓低，則年底收官階段會更傾向于應“布局成長股”，并同時做到“攻守平衡”。在成長股方向中，第三季度表現偏弱但基本面已經階段觸底的行業，如汽車上游板塊，值得作為“守”的方面進行重點關注；行業前景空間大但業績在第四季度可能還不能充分體現的行業板塊，如綠電產業鏈，則可以作為“進攻”組合。其中，本周已節節走高的風電板塊是該機構最看好的細分賽道，光伏、儲能等細分賽道也值得看好。

適當布局低估值品種

在近期市場波動率較前期明顯加大的背景下，趙媛媛進一步指出，如果年末一段時期國際大宗商品價格再度上漲，該機構也會考慮加大對于化工、農產品、食品等板塊的配置，保持收官策略的“靈活應對”。

在全年收官階段的策略應對上，明澤資本董事總經理馬科偉指出，近期市場總體偏弱震蕩但不乏亮點，新能源及新能源車的龍頭公司股價紛紛創出歷史新高。2021年最后一個多月，該機構維持市場總體震蕩、有結構性行情的總體判斷。在此背景下，該機構在堅持自身擅長領域的同時，也會用“小幅的倉位靈活控制”應對可能的市場回撤風險。明澤資本將繼續看好“雙碳”相關領域中具備長期投資價值的方向，如基本面確定性最高的光伏、儲能以及需求大幅增長的相關稀有金屬，回避房地產相關產業。

值得注意的是，在近期市場波動較前期有所加大、個股賺錢效應整體下滑的背景下，私募明顯加大了對低估值板塊的關注。寶曉輝稱，在仍然震蕩的市況下，當前暢力資產的主要應對措施是通過調整組合結構來控制波動率，尤其會考慮在配置上逐步增加銀行、地產等低估值、波動率低的板塊配置比例。另外，也會考慮擇機使用股指期貨、場內期權等工具來對股票組合進行保護。

馬科偉則表示，結合第四季度公募基金全年收官和2022年的布局等因素來看，明澤資本會繼續向業績確定、行業持續景氣的方向進行布局，除碳中和這一賽道外，該機構將會適當布局低估值的金融、軍工和農業板塊。