剛剛過去的10月份，新基金發行份額呈斷崖式下跌，環比接近“腰斬”。歷史數據顯示，基金發行寒冬往往對應市場階段性底部，恰恰是投資者低位布局的黃金時期。有基金人士認為，目前市場估值處于合理位置，投資者可以分批建倉，抓住結構性機會。但也有觀點認為，短期而言，對市場不宜過分樂觀。

發行規模下降

數據顯示，10月新成立基金97只，發行份額1203.17億份。與9月份的2343.66億份相比，這一規模接近腰斬。其中，混合型基金發行份額僅402.57億份，環比減少了68.79%。

除了基金發行規模下降，新基民認購熱情也略顯不足。數據顯示，10月僅有3只基金有效認購戶數突破十萬戶，其中兩只為指數基金，分別是匯添富MSCI中國A50互聯互通ETF、易方達MSCI中國A50互聯互通ETF。認購戶數最多的為中歐洞見一年持有，由中歐基金知名基金經理周蔚文管理，有效認購戶數為36.5萬戶。與此前爆款基金動輒50萬、上百萬的認購戶數相比，降溫程度顯而易見。值得注意的是，有10只新基金有效認購戶數不足500戶。

有觀點認為，基金發行已步入階段性底部，這恰恰是布局的“黃金時刻”。《公募權益類基金投資者盈利洞察報告》顯示，基民具有看行情擇時的傾向，表現出明顯的“羊群效應”，交易行為與市場行情顯著相關：一旦市場步入下跌階段，景順長城、富國、交銀施羅德等基金公司的季度基金買入金額就銳減。事實上，這反而可能是布局基金的好時機。基金季度賣出金額的變化與滬深300指數的起伏高度相似。在季度賣出基金階段性見底的2016年初和2018年三季度，恰恰是滬深300指數的階段性底部。

或孕育投資機會

一位券商人士對中證報記者表示：“基金發行冰點往往孕育著機會，市場回調分化后已經迎來長期布局良機，是較好的逆市布局節點。”銀華基金也認為，目前市場整體點位和估值合理，結構性機會豐富，完全空倉等待可能錯失投資機遇。面對當前股市震蕩情況，建議投資者以小倉位或基金定投入市。

對于后市走向，銀華基金基金經理李曉星判斷，四季度的市場驅動力量與上半年相比有所不同。流動性合理充裕對于估值有支撐，整體市場情緒穩定，走勢會維持平穩，不會出現上半年的大起大落。業績持續增長的行業和公司有望迎來比較好的投資機會，結構性行情依然顯著。具體到對于當前市場的投資策略而言，應該尋找高景氣度行業進行趨勢投資，即投資景氣度向上的朝陽行業中的優質公司。

不過，也有機構認為，四季度很難迎來全面行情。民生加銀基金認為，在流動性趨緊的情況下，不宜對股指過分樂觀。中信建投基金研究部表示，短期指數繼續維持謹慎判斷，操作上建議采取配置策略為主，交易策略為輔的方式，同時需要做好倉位管理。股市更多是結構性行情而非全面行情，代表未來經濟轉型方向的新能源、大數據、物聯網、智能制造、“專精特新”等板塊依舊是市場主線。債券市場受制于流動性寬松預期消退，短期維持震蕩走勢的可能性較大。