金龍魚“增收不增利”境況加劇。10月30日，糧油巨頭金龍魚發(fā)布三季報，當(dāng)季營收同比增長12.21%，至594.95億元；凈利潤同比下降65.86%，至7.11億元，原因之一是大豆等原材料成本大幅上漲。

扣除非經(jīng)常性損益后，金龍魚的凈利潤為2.45億元，同比下降了92.80%。其最大一筆非經(jīng)常性損益來自管理商品價格和外匯風(fēng)險的金融衍生工具，收益為4.77億元，去年同期為-5.89億元。

金龍魚的原材料成本占主營業(yè)務(wù)成本的比重接近90%，原材料價格波動對其盈利水平影響較大。財報解釋稱，盡管公司上調(diào)了部分產(chǎn)品的售價，但并未完全抵消原材料成本上漲的影響，利潤受到擠壓。

此外，隨著市場競爭加劇，金龍魚零售渠道的產(chǎn)品受到?jīng)_擊；同時隨著餐飲市場快速恢復(fù)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中毛利率較低的餐飲渠道產(chǎn)品銷量占比提升。

一名糧油行業(yè)人士告訴記者，成本上漲壓力主要來自大豆和菜籽，這輪行情和上年同期相比幾乎漲了一倍，國際大宗期貨市場上漲帶動了國內(nèi)市場上漲，對整個糧油行業(yè)都造成了影響。

國際市場大豆價格的快速上漲傳導(dǎo)至進(jìn)口環(huán)節(jié)。今年以來，大豆進(jìn)口價格屢創(chuàng)近年新高。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，今年上半年，中國進(jìn)口大豆均價同比上漲了22.8%；前三季度，大豆進(jìn)口均價同比上漲了29.4%。其中6月份，大豆進(jìn)口均價上漲37.2%，每噸為3658.5元，創(chuàng)2014年7月以來的新高。

9月，大豆進(jìn)口量同比下降30%，為687.6萬噸，市場分析稱大豆壓榨利潤低迷，令進(jìn)口需求放慢。

中國的大豆消費量大部分來源于進(jìn)口。國海證券研報顯示，國產(chǎn)大豆主要用于直接食用、加工豆制品和大豆蛋白；進(jìn)口大豆主要用于滿足植物油和蛋白粕需求。目前我國大豆進(jìn)口量占比消費量約87%。 金龍魚的大豆原材料亦主要依賴境外采購。以2019年為例，大豆及加工品的境外采購額占比為60.5%。

三季度，金龍魚的整體銷售毛利率為3.23%，同比減少了10個百分點以上，環(huán)比減少7個百分點以上。作為對比，2020年全年，金龍魚的廚房食品業(yè)務(wù)毛利率為13%，飼料原料及油脂科技業(yè)務(wù)毛利率為10.66%。

前三季度，金龍魚經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比減少了53.93%，除業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張之外，主要因為原材料價格上漲，采購額增加。

金龍魚未具體披露對哪些產(chǎn)品進(jìn)行了提價、提價幅度為多少。據(jù)財新記者從接近金龍魚處了解，提價的主要是C端產(chǎn)品，且不代表會長期維持提價后的價格。

近期，金龍魚在投資者互動平臺回應(yīng)調(diào)價稱，公司產(chǎn)品價格會根據(jù)原材料價格波動進(jìn)行一定程度的調(diào)整，但部分產(chǎn)品是滿足居民家庭消費的民生類產(chǎn)品，在行情沒有巨大變動的情況下，會盡可能維持較為穩(wěn)定的價格，也通常不會領(lǐng)先于行業(yè)進(jìn)行漲價；同時，公司也有部分產(chǎn)品是根據(jù)行情變化進(jìn)行定價銷售的。

2021年3月，中糧旗下的食用油品牌福臨門已對大豆油進(jìn)行了一輪提價，幅度為6-8%。10月中旬，調(diào)味品巨頭海天味業(yè)公告稱，對醬油、蠔油、醬料等部分產(chǎn)品的出廠價格進(jìn)行調(diào)整，主要產(chǎn)品調(diào)整幅度為3-7%不等，新價格于10月25日開始實施。原材料成本也是調(diào)味品企業(yè)的主要成本。據(jù)國家統(tǒng)計局，2021年上半年，黃豆全國市場平均價同比增長約20%，高強(qiáng)瓦楞紙（一種用于外包裝的原材料）全國市場平均價格亦同比提升約16%。

2021年上半年，金龍魚已陷入“增收不增利”的境況，上半年營業(yè)收入1032.30億元，同比增長18.69%；實現(xiàn)歸母凈利潤29.70億元，同比下降1.24%。不乏觀點認(rèn)為，金龍魚的主營業(yè)務(wù)食用油，近年來人均消費量持續(xù)下滑，未來“量”和“價”的增長空間有限。而上游原材料價格波動較大，也是糧油行業(yè)的一大弊病。從公司近年擴(kuò)充產(chǎn)線的步伐，也能看出其迫切尋求業(yè)績新增長點的意愿。

11月1日，三季報發(fā)布后的首個交易日，金龍魚開盤跌3%，此后跌幅收窄，收跌0.95%，報60.3元/股。金龍魚于2020年10月登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，受到資金熱捧，上市首日漲118%，于2021年1月達(dá)到股價高點，一度較發(fā)行價漲逾460%。之后股價保持回落態(tài)勢，目前相較股價最高點已跌去近六成。