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  • 監管持續推進之年:私募行業規模水漲船高 量化站上風口

    2021-11-01 16:50:50

    規范性文件不斷出臺,配合行業自查等監管措施,這些并未壓垮私募基金,反而促進了行業的長期健康發展。

    2021年初,《關于加強私募投資基金監管的若干規定》(下稱《規定》)出臺,規定私募基金管理人及從業人員等主體“十不得”。有業內人士認為,該文件堪稱私募監管的里程碑事件。

    在經歷2020年急速發展后,私募基金行業規模仍在不斷擴張。中基協公布的今年9月最新數據顯示,證券基金存續規模5.59萬億元,股權和創業基金存續規模12.62萬億元。其中,證券類私募強勢擴容,連續兩年完成超萬億元的規模增長。

    進擊的私募

    “做私募這么多年,行業的存在感前所未有的高。今年特別有意思,市場一波動,就有人跳出來說是量化私募割了韭菜。如果回到整個證券私募只有一兩千億元規模的時候,很難想象有朝一日會出現這種情況。”日前,滬上某老牌私募基金人士告訴時代周報記者。

    更多的關注度也意味著更多的爭議出現。比如,市場對量化私募有著截然相反的觀點。有人認為,量化私募有助于糾正股票短期的錯誤定價,同時為市場提供流動性;也有人認為,量化私募的規模狂飆突進,無疑加劇了市場波動。倘若量化私募不能在場風格劇烈切換的時候控制好回撤,對于投資者的利益保護或許也會產生消極影響。

    可以確定的是,私募影響力在不斷擴大,投資者群體也在不斷擴大。2021年,年內上市公司認購私募基金金額創下歷史新高,今年以來已有10家上市公司購買私募基金的金額超過1億元。

    與此同時,私募玩家也在不斷擴容。今年7月,76歲高齡的娃哈哈創始人宗慶后取得基金從業資格證書,并在中基協完成私募基金管理人備案,引發私募圈的廣泛關注。備案信息顯示,宗慶后于2021年7月12日獲得基金從業資格證,其備案的私募機構是浙江娃哈哈創業投資有限公司。

    除了宗慶后,“首富”鐘睒睒也進軍私募圈。9月16日,一家名為“關子私募基金管理(杭州)有限公司”的私募機構完成備案。備案信息顯示,關子私募基金的實際控制人是鐘睒睒,鐘睒睒正是農夫山泉創始人。

    外資亦在持續布局。今年第三季度,有兩家外資私募管理人,分別為澳帝樺私募基金管理(上海)有限公司、荷寶私募基金管理(上海)有限公司在中國基金業協會完成登記。外資私募證券基金管理人合計數量增至33家。

    此外,近期已故澳門“賭王”何鴻燊之子何猷龍旗下壹桃私募基金獲得QDLP試點資格,再次引發熱議。

    量化站上風口

    在2021年的私募江湖,量化私募是當紅“炸子雞”。

    根據中基協發布的《2020年私募基金統計分析簡報》,截至2020年年末,共有量化/對沖策略基金13465只(含 FOF),規模合計6999.87億元。然而僅僅半年后,國內量化私募總規模就正式邁過萬億元關口,百億量化私募數量也增至18家。

    據中信證券研究部估算,截至今年二季度末,國內量化類私募基金管理資產規模達到10340億元,在證券私募行業的占比攀升至21%。換言之,僅2021年上半年,國內量化私募規模就增長約43%。

    量化私募規模的迅速上漲,也引發了投資者對于策略容量的擔憂,部分量化私募選擇封盤應對。據不完全統計,年內已有6家百億量化私募要對旗下產品進行封盤,分別是金戈量銳、啟林投資、進化論資本、天演資本、衍復投資和靈均投資,封盤的主要產品有中性策略產品和指數增強類產品。

    封盤在私募行業并不鮮見。比如,幻方量化曾于2019年年底在200億元規模的當口封盤,但今年封盤的事件明顯多于往年。當然,策略容量并非一個死板的數字,譬如傳言已高達千億規模的幻方,在2021年仍有不錯回報。

    僅僅在4年之前,國內量化私募的總規模還在千億元上下浮沉,如今卻已經超過萬億元,2021年堪稱量化私募的里程碑。

    不過,百億量化私募鳴石投資兩位創始人袁宇與李碩的股權之爭,引發了對私募機構公司治理的擔憂。天眼查顯示,鳴石投資的股權比例于10月20日發生變更,上海松盟投資管理有限公司(下稱“上海松盟”)變更為控股85%的大股東,法人代表由李碩變更為袁宇。

    從表面上看,鳴石投資袁宇拿回了公司的控制權。穿透后,變更股權后的上海松盟,袁宇持有72.5%的股權,間接持有鳴石投資61.625%;而李碩持股上海松盟10%,間接持有鳴石投資8.5%。

    但該事件的問題在于,之前由袁宇出具的《告全體員工書》,曝光了袁宇和李碩簽訂的代持協議。今年年初頒布的《關于加強私募投資基金監管的若干規定》,明令禁止代持行為。

    成長與規范

    對于私募監管的討論,貫穿行業的整個成長期。有一個公認的事實是,正是因為新《基金法》將私募行業納入監管,讓這個行業擁有了合法身份,自此進入了高速成長期。

    中基協所發布的9月份數據顯示,私募行業總規模正在向20萬億元進軍。而回顧這兩年,監管的腳步也從未停歇。

    2020年,私募基金迎來爆發式增長,一方面得益于高漲的股市行情吸引了許多場外投資者借“基”入市;另一方面,受到銀行理財產品和貨幣基金收益率下跌的影響,權益類產品對投資者的吸引力大幅增加,在多重因素影響下,私募基金管理規模激增。

    私募基金行業在快速發展同時,也暴露出許多問題,包括公開或者變相公開募集資金、規避合格投資者要求、不履行登記備案義務、錯綜復雜的集團化運作、資金池運作、利益輸送、自融自擔等,甚至出現侵占、挪用基金財產、非法集資等嚴重侵害投資者利益的違法違規行為,行業風險逐步顯現。

    2021年,《規定》出臺,其被業界稱為“十不得”的禁止行為中,有一條為:“私募基金管理人股權結構應當清晰、穩定,《規定》要求私募基金管理人在登記時如實披露其出資結構,不得隱瞞關聯關系,嚴禁出資人代持、交叉持股、循環出資等行為。”

    為平穩過渡,《規定》針對不符合規定的存量私募基金管理人,通過實行新老劃斷、設置過渡期等予以分類處理。同時將結合整改情況,對主動提前完成整改的私募基金管理人,給予適當的差異化監管和自律安排。

    嚴監管并未影響到行業的成長。中基協數據顯示,截至2020年底,在中基協登記的私募基金管理人2.46萬家,備案私募基金9.68萬只,管理基金規模15.97萬億元。在2021年前三季度,私募行業總規模又增長了逾2萬億元。

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