近期,備受關(guān)注的公募基金三季報已經(jīng)披露完畢,從基金倉位的調(diào)整中,可間接窺探基金經(jīng)理對當(dāng)前市場的樂觀程度,但三季度的市場調(diào)整更為復(fù)雜,不僅加大了投資難度,也讓基金經(jīng)理對市場的看法出現(xiàn)了較大分歧。
據(jù)記者統(tǒng)計,在一些相同主題基金中,基金經(jīng)理的倉位變化略有差別。而明星基金經(jīng)理管理的基金中,較多維持了高倉位運(yùn)作。在對市場后續(xù)的判斷上,有些基金經(jīng)理看好估值合理公司,將股票倉位加至90%以上;有些則對市場謹(jǐn)慎,不盲目跟風(fēng)。
基金調(diào)倉各有節(jié)奏
截至三季度末,一些基金保持著高倉位運(yùn)作,其中包括多位明星基金經(jīng)理管理的“巨無霸”基金。
張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選股票倉位為91.71%,他管理的其余3只基金倉位均達(dá)到90%以上。劉彥春管理的景順長城新興成長股票倉位為92.36%。朱少醒管理的富國天惠股票倉位為93.42%。傅鵬博等人管理的睿遠(yuǎn)成長價值股票倉位為93.05%。謝治宇等人管理的興全合潤股票倉位為92.7%。丘棟榮管理的中庚小盤價值股票股票倉位為93%。
上述基金中,除富國天惠股票倉位環(huán)比小幅減少0.35個百分點外,其余基金都進(jìn)行了加倉。
對于優(yōu)質(zhì)公司的邏輯,張坤在三季報中表示,“這輪下跌后,這批優(yōu)質(zhì)公司的估值已經(jīng)基本合理。”對于布局時機(jī),劉彥春在三季報中表示,“那些受損于成本上漲、需求下滑、政策擾動的行業(yè)和個股,現(xiàn)在大概率是布局良機(jī)。”
一些明星基金經(jīng)理管理的基金維持高倉位運(yùn)作,但其他基金的倉位變化卻各不相同。記者注意到,王宗合管理的鵬華匠心精選股票倉位為77.94%,環(huán)比下降16個百分點。
王宗合在三季報中表達(dá)了自己的謹(jǐn)慎看法:“對于短期表現(xiàn)較好的一些板塊,我們認(rèn)為是屬于短期因素帶來的趨勢性上漲機(jī)會,并且目前估值也已經(jīng)較高,因此我們保持相對謹(jǐn)慎的態(tài)度。”
一些新能源主題基金在三季度末的調(diào)倉動作也略有分歧,一部分進(jìn)行了加倉,一部分選擇減倉,還有一部分倉位變化不大。
嘉實新能源新材料股票倉位達(dá)到92.02%,環(huán)比增加超12個百分點。景順長城新能源產(chǎn)業(yè)股票倉位達(dá)到86.49%,環(huán)比增加近10個百分點。融通新能源汽車主題股票倉位達(dá)到93.96%,環(huán)比增加近8個百分點。
信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)股票倉位為87.08%,相比二季度末的92.58%出現(xiàn)下降。建信新能源行業(yè)股票倉位為82.2%。相比二季度末的89.77%出現(xiàn)下降。農(nóng)銀新能源主題股票倉位達(dá)到86.62%,相比二季度末的86.14%變化不大。
對于基金倉位調(diào)整的分歧,榕樹投資研究員周毅告訴記者:“每只基金有不同的風(fēng)險偏好,當(dāng)市場波動增加時倉位差異性加大。當(dāng)前市場正處于風(fēng)險逐步釋放的過程,后面依然有結(jié)構(gòu)性的機(jī)會。”
鴻風(fēng)資產(chǎn)投資總監(jiān)黃易告訴記者,結(jié)構(gòu)性行情中,倉位與收益率不存在絕對的正相關(guān)性,應(yīng)該逢市場調(diào)整積極布局明年的高景氣行業(yè)。
尋找強(qiáng)防御性板塊
記者注意到,從三季度末基金調(diào)倉的情況來看,有幾個方向比較吸引市場關(guān)注,一是有基金經(jīng)理開始將目光轉(zhuǎn)向白酒和銀行板塊,二是煤炭、鋼鐵等低估值板塊被一些基金經(jīng)理重倉,三是市場依舊在圍繞新能源這類高景氣度板塊進(jìn)行投資等。
四季度股市的震蕩正在加劇投資的難度,究竟是防守還是進(jìn)攻?
私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊在接受記者采訪時表示,四季度的主基調(diào)是避險,然后布局明年行情,所以從整體持倉來看,應(yīng)該盡量減低多頭敞口的風(fēng)險,尋找防御性更強(qiáng)的板塊,比如調(diào)整充分的或者景氣度更高的板塊。
對于接下來的行情,胡泊認(rèn)為:“在當(dāng)前的宏觀市場環(huán)境下,除非貨幣政策出現(xiàn)一些調(diào)整,市場的流動性能夠進(jìn)一步釋放,否則整體市場的情緒還是會偏向于保守,同時市場也還是會處于一個震蕩的狀態(tài)。從具體板塊來看,一方面中游制造業(yè)和下游消費(fèi)明年可能會迎來反轉(zhuǎn);另一方面,高景氣的新能源賽道可能仍然會持續(xù)保持業(yè)績的旺盛;另外,對于周期股則保持謹(jǐn)慎態(tài)度。”
“今年指數(shù)基本上很難走出趨勢性向上行情。”建泓時代投資總監(jiān)趙媛媛表示,預(yù)計指數(shù)總體將維持窄幅震蕩。如行政限價使得商品價格整體維持在低位,則名義利率可能重新下降,市場則會偏向以新能源、綠電為代表的成長股。但依然要警惕取暖季煤炭限價后可能會造成的下游限電,如該情況出現(xiàn)則應(yīng)切換到消費(fèi)、金融等藍(lán)籌股。
黃易認(rèn)為,整體上看,A股較難具備系統(tǒng)性上漲機(jī)會,高增長、高景氣的成長類資產(chǎn)可能持續(xù)受到追捧,整體上仍將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。四季度預(yù)計市場仍會追逐高景氣方向,重點關(guān)注三次能源革命中的供需緊平衡方向。