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  • 換手率高人事變動頻頻,行業老兵金鷹基金亟待突圍

    2021-10-28 14:25:49 作者:啟林

    雖為公募行業的老將,但金鷹基金的發展勢頭一直不溫不火,資產管理規模常年位列行業中下游。 

    只是在近兩年的大年行情中,金鷹基金似乎稍有起色。截至2021年二季度末,金鷹基金的非貨規模接近300億,較去年底增長超80億。與此同時,多只基金業績表現亮眼。2021年前三季度,金鷹基金有4只權益基金的業績排名進入市場前50名,期間收益率均超過50%。 

    但業績突出重圍的同時,金鷹基金也遭遇押注賽道、頻繁換手的質疑。一直以來備受市場關注的人事變動,也與金鷹基金的坎坷發展互為掣肘。某種程度上講,金鷹基金未來走向何方,更加取決于管理層內部的博弈能力。 

    換手率高,旗下基金表現不一 

    2020年,金鷹基金有12只權益基金的換手率在7倍以上。其中,樊勇管理的“金鷹多元策略”的換手率達到25倍以上;陳穎管理的“金鷹科技創新”的換手率接近19倍,2021年上半年的換手率也高達8倍;韓廣哲管理的“金鷹策略配置”的換手率超過11倍。高換手率帶來了不錯的業績表現,但值得注意的是,金鷹基金幾只高換手率的績優產品,其規模往往不大,利于基金經理的調倉操作。但是隨著規模增長,基金經理的調倉難度也會變大。 

    另外,同一基金經理在其管理的不同產品中分別重倉了不同賽道的股票,存在押注賽道的嫌疑。例如,研究副總監倪超目前一共管理了5只基金,其中2只為偏股混合型基金,3只為靈活配置型基金。雖然為同一人管理,倪超旗下5只產品的業績表現卻差異巨大。 

    截至9月底,“金鷹行業優勢混合”今年以來的收益率為56.5%。二季度其前五大重倉股分別為中科電氣、容百科技、寧德時代、華友鈷業和隆基股份,可見其業績突出的原因在于,押中了今年熱門的新能源汽車賽道。然而,“金鷹成份股優選”的收益率卻為-3.7%。二季度前五大重倉股為東方財富、福耀玻璃、寧波銀行、華友鈷業和招商銀行,不難看出,該基金主要重倉了銀行和金融板塊。 

    更值得注意的是,業績并不是拉動公司規模增長的主要因素。例如,韓廣哲管理的“金鷹民族新興”在今年上半年摘得權益產品業績冠軍,基金份額卻僅小幅增長0.57億份;“金鷹行業優勢”同樣業績表現不俗,今年以來的基金份額卻不增反減。 

    相反,“金鷹智慧生活”前三季度的區間收益率為-7.5%,但基金份額卻增長超23億。根據該產品的中期報告,“金鷹智慧生活”的資產凈值已經連續超過60個工作日低于5000萬,成為迷你基金。6月底,一名機構客戶大額申購了該只基金,份額占比超過20%。這或與公司利用幫忙資金保殼有關。 

    人事變動頻繁,前景未卜 

    比起亮眼的短期業績,更為市場關注的,是金鷹基金頻繁的人事震蕩。 

    金鷹基金2002年成立于廣州,發起股東包括當時的廣州證券、四川南方希望實業、廣州藥業和美的電器。其中廣州證券持有40%的股權,為公司第一大股東。2010年,四川南方希望實業退出,廣州證券受讓了其持有的9%股權,持股比例進一步增至49%。 

    發展初期,金鷹基金的管理人員多數來自于原廣州證券,早幾任的董事長和總經理此前均在廣州證券擔任要職。只有第三任總經理殷克勝是個例外。2010年初,殷克勝通過全球競聘,成為了金鷹基金第三任總經理,其此前為鵬華基金常務副總裁。彼時,金鷹基金向外界傳遞的信息是,希望從管理層入手,促進公司的市場化運作。 

    股東方對殷克勝寄予厚望,給其下達的任務是,2010年底實現管理規模過百億。其在年初接手時,這一數字僅為53億。遺憾的是,肩負重任的殷克勝并沒有帶領金鷹基金突出重圍,第一次任期滿后便黯然退場。 

    2014年,金鷹基金再次迎來一名廣州證券出身的總經理――劉巖。加入之前,劉巖為廣州證券資產管理總部總經理。在他的帶領下,金鷹基金迎來發展的黃金五年,非貨幣規模一度從80億元,躥升至接近300億。 

    然而,產品違約、股權轉讓等事件接連發生,金鷹基金的發展勢頭急轉直下。 

    第一塊倒下的多米諾骨牌是,2016年中金鷹基金子公司的多只資管計劃發生違約,未兌付本息超過3億元。當時廣州證券正在籌備IPO,市場普遍認為作為大股東的廣州證券會出來施以援手。有媒體報道稱,廣州證券的時任總裁邱三發在投資者溝通會上表示,“廣州證券持有金鷹基金49%的股權,將承擔相應的責任,推進事件的進展”。 

    但充當白衣騎士的,或許另有其人。2017年底,東旭集團通過受讓原有股份和增資的方式,獲得金鷹基金66.19%的股權,一下子成為了金鷹基金的控股股東。廣州證券在出資金額不變的情況下,持股比例則下降至24.01%。經過上述股權變動后,金鷹基金搖身一變,成為了民企系公募。 

    東旭集團正式入局后,金鷹基金迎來新一輪的人事變動。東旭集團董事長李兆延成為金鷹基金的新任董事長。2018年8月開始,督察長和兩名副總陸續離職,其中原國聯安副總滿黎于8月底擔任公司副總,三個月后又匆匆離任。2018年底,劉巖卸任總經理一職。 

    與此同時,劉志剛加入金鷹基金,開始了火箭一般的晉升之路。2018年10月,劉志剛加入金鷹基金,不到兩個月后便被聘任為副總經理;2019年2月,劉志剛成為第五任總經理。在加入金鷹基金之前,劉志剛已有多年的公募從業經驗,歷任產品總監、基金經理等崗位。

    劉志剛初上任總經理時,曾發生了一段有意思的小插曲。2019年7月,一份金鷹基金內部的紅頭文件流出,文件顯示,劉志剛與時任國開泰富總經理的楊波在北京辦公室發生爭執,后者質問其“為何對抗股東”。另一家基金公司的總經理,為何會代表股東向劉志剛發出詰問?時過境遷,背后隱情已經不得而知,這件事也如一顆石子投入湖中,只是短暫地激起了一陣漣漪。 

    在任期間,劉志剛沒有帶領金鷹基金繼續走向新高,資產規模縮水超80億。2020年3月,劉志剛卸任總經理一職,此間不過半年的時間。時任公司副總的姚文強成為第六任總經理,并一直到現在。 

    時至今日,金鷹基金的高管隊伍仍處于頻繁變動中。今年以來,公司通過外聘、內部提拔等方式,新任命了3名副總。與此同時,原督察長徐嬌嬌離職,公司原首席信息官劉盛擔任督察長一職。 

    不難看出,頻繁變動的高管隊伍,與金鷹基金的坎坷發展互為掣肘。 

    2019年,受“一參一控”政策的影響,廣州證券將其持有對金鷹基金的股權悉數轉讓給了越秀金控。從目前的持股比例來看,東旭集團處于絕對的控股股東地位。但是從表決權分布來看,包括3名獨立董事在內,金鷹基金目前共有9名董事會成員,其中東旭集團和越秀金控分別占據2名董事席位。從這一角度來看,目前的金鷹基金或許不再是單個股東方的“一言堂”,未來會走向何方,將更加取決于管理層的能力。 

    姚文強同樣是名公募老兵,如何帶領金鷹基金擺脫“差生”隊列,有待進一步觀察。 

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