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  • 看好長期價值 公募堅守消費賽道

    2021-10-27 15:34:11 作者:余世鵬

    三季報密集披露,重倉消費股的一些基金虧損明顯,但消費類的龍頭股三季報業(yè)績卻頗為亮眼。在殺估值階段過后,修復行情何時開啟?堅守消費賽道的基金經(jīng)理認為,當前消費板塊估值已回到合理區(qū)間,只是短期內(nèi)還需要催化劑推動。在度過凈值回撤困難期之后,這些公司依然能不斷創(chuàng)造價值。

    消費持倉整體表現(xiàn)不佳

    劉峰(化名)是一位消費投資領(lǐng)域的代表性基金經(jīng)理,26日他管理的某只基金發(fā)布了三季報,截至三季度末,該基金前十大重倉股中有5只為龍頭白酒股(山西汾酒、貴州茅臺、古井貢酒、五糧液、瀘州老窖),四只醫(yī)藥股。截至三季度末,該基金過去三年的收益率超過150%,但因白酒股的階段性回調(diào),該基金過去一年和過去六個月的收益率分別只有14.52%和1.59%,第三季度則虧損了10.51%。

    劉峰直言,三季度以來基金在消費方面的持倉整體表現(xiàn)不佳,導致組合整體受到拖累。但在目前的政策環(huán)境下,他對消費股的長期價值和成長性進行重估,依然相信這些處于合理估值范疇的公司能夠不斷創(chuàng)造價值,會度過凈值回撤困難期。

    金牛基金經(jīng)理、信達澳銀基金研究部副總監(jiān)、信達澳銀價值精選混合基金經(jīng)理是星濤認為,消費板塊去年在疫情后經(jīng)歷景氣、估值雙升后,今年由于高基數(shù)、低增長而遭遇戴維斯雙殺,背后都是市場中非理性的交易在主導。但作為專業(yè)投資者,應(yīng)該厘清基本面,找到價值錨,再來判斷資產(chǎn)價格的高估與低估。

    是星濤表示,對消費白酒板塊投資前景不必悲觀,當前該板塊的估值處于中樞下沿,與基本面基本匹配,短期調(diào)整反而是很好的中長期建倉機會,大的拐點可能會在明年一季度后出現(xiàn)。

    估值已回到合理區(qū)間

    景順長城基金表示,四季度是提前布局第二年投資機會的時間窗口。從歷史經(jīng)驗看,低估值的上證50、滬深300等藍籌指數(shù)和家電、銀行、食品飲料等傳統(tǒng)行業(yè),通常在四季度具有超額收益表現(xiàn)。同時,在周期板塊連續(xù)大幅上漲兩個季度之后,部分傳統(tǒng)板塊的調(diào)整較為充分,市場也有內(nèi)在的風格再平衡需求。

    “站在當前時點,估值已回到合理區(qū)間的消費板塊,可給予重點關(guān)注。經(jīng)歷年初以來的大幅調(diào)整后,消費板塊估值已到了相對合理的區(qū)間。長期看,中國內(nèi)需市場將逐步成為全球最大的消費市場,人口優(yōu)勢、收入分配優(yōu)化是內(nèi)需長期發(fā)展的關(guān)鍵支撐。”景順長城基金表示。

    國投瑞銀基金權(quán)益投資總監(jiān)周奇賢表示,四季度市場行情的驅(qū)動力將由估值驅(qū)動轉(zhuǎn)向于盈利為重,風格或會轉(zhuǎn)向均衡。其中,消費板塊具備修復邏輯。首先,經(jīng)歷年初以來的大幅調(diào)整后,消費板塊估值已到了相對合理區(qū)間;其次,年底市場有望迎來估值切換行情;再次,外資重新回流,也將對消費板塊形成支撐。

    是星濤則認為,消費板塊經(jīng)過半年多的回調(diào)后,估值已經(jīng)合理甚至偏低,但短期還需要催化劑,更好的布局時點是明年三四月份。在2021年年報和2022年一季報出爐后進行業(yè)績增速比較,找到增速出現(xiàn)拐點的細分領(lǐng)域優(yōu)先配置。

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