近日，瑋碩恒基擬在創業板IPO的上市申請材料獲得深交所受理。 

據了解，瑋碩恒基的主營業務為消費電子精密轉軸產品的研發、生產和銷售，主要產品為筆記本電腦轉軸，銷售的客戶主要為各筆記本電腦代工廠商或終端品牌廠商。招股說明書（申報稿）（以下簡稱招股書）顯示，瑋碩恒基此次擬公開發行股份不超過1587萬股，預計募集金額為6.08億元，除了補充流動資金，計劃投入三個項目的建設。記者注意到，報告期內，瑋碩恒基的單軸轉軸和雙軸轉軸的平均價格均有所下滑。 

另外，對于公司被質疑曾“低價”定向增發，瑋碩恒基方面向記者表示，此次增資系瑋碩恒基為獲取實際控制人的服務而直接授予其股份的交易行為，屬于以權益結算的股份支付，以中水致遠評估公司出具的估值報告中對全部股東權益評估的價格作為公允價值，在當期確認了股份支付費用，當時公司并沒有創業板IPO的計劃。 

　　產品平均售價呈下滑趨勢 

招股書顯示，瑋碩恒基的主要終端客戶包括聯想、戴爾、惠普、三星等電腦品牌廠商。2020年，瑋碩恒基筆記本電腦轉軸出貨量約為6446萬個，折算為3223萬套轉軸，約占整個筆記本電腦轉軸市場出貨量的13.66%。 

瑋碩恒基本次擬公開發行股份不超過1587萬股，占發行后總股本的比例不低于25%。募集資金擬用于年產3000萬套精密轉軸生產基地建設項目、自動化技術改造項目、研發中心項目和補充流動資金。 

公司表示，目前各條生產線產能已經飽和，本次實施的募集資金投資項目均圍繞主營業務開展，依托公司現有的技術研發基礎及生產管理優勢，年產3000萬套精密轉軸生產基地建設項目實施后將新增建設自動化生產線。項目建成后預計年產單軸轉軸1800萬套、雙軸轉軸1200萬套。同時，自動化技術改造項目將進一步擴大自動化設備業務的生產場地及加工能力，有利于進一步擴大生產規模，緩解目前產能利用率飽和的局面，增強公司的綜合實力及市場競爭力。 

不過，記者注意到，近年來，公司單軸轉軸和雙軸轉軸的銷售平均價格均有所下滑。2018年~2020年及2021年1月~6月，瑋碩恒基的單軸轉軸平均價格為5.44元、5.02元、4.79元以及4.65元。雙軸轉軸的平均價格分別為26.43元、27.84元、25.10元以及24.32元。 

瑋碩恒基解釋稱，產品平均價格有所波動主要系一方面筆記本電腦更新換代快、機型多，轉軸作為筆記本電腦的重要功能性結構件，種類也較多，生命周期較短，不同種類的產品銷售價格會有差異。另一方面，筆記本電腦行業競爭激烈，品牌商往往采取“撇脂定價”策略，即在產品剛進入市場時將價格定位在較高水平，隨著產品進入成熟期，各廠商為搶占市場份額，通常會主動降價促銷，下游終端產品降價的壓力會轉嫁到上游的結構件生產廠商，故同一料號的產品不同周期價格也可能存在差異。 

雖然銷售平均價格有所下降，但公司轉軸產品的單位成本在報告期內總體呈現下降趨勢。 

瑋碩恒基表示，這是由于不同客戶不同機型的產品制造工藝、材料要求等均有所差別導致單位成本有所波動，如Chromebook筆記本電腦的轉軸工藝簡單，制造成本低廉，但出貨量占公司2020年單雙軸產品出貨量的20%左右。

公司主要產品轉軸的單位成本變動情況 圖片來源：招股書截圖 

其次，銷售規模持續增長，規模效應也帶來單位成本的下降，同時，部分暢銷產品批量化后隨著員工操作熟練、工序成熟，良率也有所提高。且瑋碩恒基原材料種類較多，隨著規模擴大，對供應商議價能力增強，部分產品所需部分原材料采購價格有所下降。 

瑋碩恒基方面向記者表示，上游鋼鐵價格持續上漲，公司原材料雖然較多以鋼鐵為基礎加工而成，但供應商銷售給公司材料成本中鋼鐵原料占比較少，其產品價值更多涵蓋在加工、大型設備折舊等，故鋼鐵價格波動對其傳導相對有限。 

報告期內，轉軸的銷售毛利分別為5203.58萬元、8559.27萬元、1.9億元和1.19億元，毛利率為26.78%、27.92%、34.39%、30.70%。細分來看，單軸各期毛利率為18.93%、20.92%、28.90%、23.48%，雙軸各期毛利率分別為34.76%、36.42%、40.60%、37.23%。 

瑋碩恒基表示，2021年1月~6月，單軸、雙軸的毛利率均有所下降主要系2021年上半年批量化生產銷售的新機型轉軸較少，主要的銷售機型轉軸仍為2020年銷售額較大的機種，由于品牌商往往采取“撇脂定價”策略，下游終端產品的降價壓力會轉嫁到上游的結構件生產廠商，2021年1月~6月銷售額靠前的機型轉軸如JOAN、OGAH、300E、LC55、APOLLON銷售單價均有所下降。 

　　匯兌損失影響凈利潤，研發費用有所增長 

招股書顯示，瑋碩恒基的實際控制人為周芝福與陸勤，周芝福為公司董事長，陸勤為董事，二人合計控制瑋碩恒基53.20%的股份，對公司的經營決策具有重大影響。 

2020年5月27日，全國股轉公司向瑋碩恒基及時任董事長周芝福、時任財務總監楊勇出具口頭警示。因瑋碩恒基在2020年4月22日披露了前期會計差錯更正公告，對2018年財務報告進行追溯更正，全國股轉公司認為瑋碩恒基構成信息披露違規。 

根據招股書，瑋碩恒基所處的行業中下游市場集中度較高，筆記本電腦代工市場主要集中在廣達、仁寶、聯寶、緯創、和碩、英業達等幾家主力代工廠商。2018年~2020年及2021年1月~6月，瑋碩恒基前五名客戶的銷售額占營業收入比重分別為61.86%、67.49%、65.47%和66.11%。 

值得注意的是，瑋碩恒基的外銷收入占主營業務比例較高。受美元匯率波動的影響，報告期內其因結算貨幣匯率波動導致的匯兌凈損失分別為-179.29萬元、-98.82萬元、1550.21萬元和269.26萬元。2020年下半年人民幣持續升值，美元兌人民幣即期匯率由2020年7月1日的7.06降至2020年12月31日的6.54，2020年度匯兌凈損失金額為1550.21萬元，對公司凈利潤影響較大。 

根據招股書，2018年~2020年及2021年1月~6月，公司研發費用逐步增加，分別為896.85萬元、1422.46萬元、2267.21萬元以及1449.58萬元，占各期營業收入的比例為4.58%、4.59%、4.05%、3.73%。研發費用中，職工薪酬增長較快，各報告期分別為600.15萬元、908.19萬元、1523.52萬元以及1031.09萬元，占相應研發費用的66.92%、63.65%、67.20%、71.13%。

圖片來源：招股書截圖 

截至2021年6月30日，瑋碩恒基共有研發人員134人，占員工人數比例為13.33%，公司核心技術人員共四人，均為專科學歷，但在轉軸領域，均有較多相應的發明產品。 

　　曾“低價”定向發行 

記者注意到，瑋碩恒基曾以現金方式向公司第一大股東江蘇華富電子集團有限公司（以下簡稱江蘇華富）發行200萬股股票，發行價格為3.95元/股，遠低于彼時公司在新三板掛牌的股價。 

瑋碩恒基公告稱，其2019年12月31日經審計的歸屬于掛牌公司股東的凈資產為7150.18萬元，每股凈資產為3.28元/股，2019年每股收益為1.57元。經查詢，2020年3月6日，公司股票收盤價為13.25元/股，無成交量。公司股票最近一次有成交量日期為2020年1月13日，成交量為6000股，收盤價為13.80元/股。考慮到其成交量小，對該次定向發行股票價格參考性較低。 

此外，瑋碩恒基對比了前一次發行價格和權益分派情況，2019年3月瑋碩恒基完成第一次股票發行，發行對象為瞿康強、陳夢皓、趙佳、江蘇華富，發行價格為3.50元/股，發行數量為160萬股，現金認購金額為560萬元。 

瑋碩恒基以2018年12月25日作為除權除息日進行了權益分派，此次權益分派方案中每10股派3.46元現金分紅。瑋碩恒基于2020年1月7日披露了掛牌以來第二次權益分派實施公告，以2020年1月14日作為除權除息日進行了權益分派，此次權益分派方案中每10股派5.50元現金分紅。 

瑋碩恒基進而表示，該次股票發行的價格綜合考慮了二級市場交易情況、公司所處行業、成長性、2019年半年度權益分派等多種因素，結合公司每股凈資產、每股收益等因素并與發行對象進行充分溝通后最終確定，定價過程及定價結果合理。 

對于被質疑“低價”定向增發，瑋碩恒基方面向記者表示，為確保公司未來控制權和治理層的穩定性，公司審議通過了對江蘇華富股票發行議案，增資完成后周芝福和陸勤合計持股比例將提高。 

公司稱，本次增資價格顯著高于增資前瑋碩恒基2019年度末的每股凈資產，也高于其他股東最近一次增資時的價格。雖綜合考慮實際控制人長期以來對公司發展做出的突出貢獻，公司所有股東協商后一致同意確定增資價格為3.95元/股，且除實際控制人以外的其他股東均自愿放棄優先認購權。 

本次增資系瑋碩恒基為獲取實際控制人的服務而直接授予其股份的交易行為，屬于以權益結算的股份支付，以中水致遠評估公司出具的估值報告中對全部股東權益評估的價格作為公允價值，在當期確認了股份支付費用。當時瑋碩恒基并沒有創業板IPO的計劃。 

此外，瑋碩恒基方面表示，公司在新三板掛牌規范運行多年，隨著銷售業績持續增長以及注冊制的深化改革，擬借助資本市場融資進一步擴大規模、提升自動化水平、加強市場影響力。2020年下半年，創業板試點注冊制，瑋碩恒基結合2020年及其前兩年業績情況，從2021年3月擬進行IPO。