面對(duì)當(dāng)前較低的估值水平，不少基金經(jīng)理重新將視線投向港股市場(chǎng)。匯豐晉信海外投資部總監(jiān)、匯豐晉信滬港深基金的基金經(jīng)理程彧認(rèn)為，四季度有望成為港股新一輪上漲行情的起點(diǎn)。

港股后市值得期待

“我們認(rèn)為，類似恒大的債務(wù)償付事件可能只是個(gè)例，并不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。如果拐點(diǎn)出現(xiàn)，行業(yè)格局會(huì)更清晰，估值自然會(huì)迎來修復(fù)，所以我并不擔(dān)心港股的地產(chǎn)股。”程彧說。

在程彧看來，港股未來走勢(shì)是由企業(yè)盈利前景決定的，雖然今年經(jīng)歷了不少挑戰(zhàn)，但從目前的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)來看，明年港股整體盈利將有較好的恢復(fù)性增長(zhǎng)，港股后市值得期待。

“經(jīng)歷調(diào)整之后，港股或許正迎來可以正確承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)機(jī)，目前可能處于底部，有望成為新一輪上漲行情的起點(diǎn)。”程彧表示，以年為單位來看，明年港股的投資機(jī)會(huì)值得看好。

程彧還表示，將關(guān)注港股的左側(cè)布局機(jī)會(huì)。港股與A股的上漲速度不同，前者一旦出現(xiàn)基本面翻轉(zhuǎn)，第一波的爆發(fā)速度往往很快，不容易“上車”，因?yàn)楦酃墒袌?chǎng)投資者以機(jī)構(gòu)為主，他們對(duì)基本面的變化會(huì)很快作出反應(yīng)，個(gè)人投資者往往比不過機(jī)構(gòu)。而第二波港股上漲是盈利兌現(xiàn)，漲幅會(huì)比較平緩。

關(guān)注新經(jīng)濟(jì)四大脈絡(luò)

程彧認(rèn)為，港股的后市與新經(jīng)濟(jì)公司的表現(xiàn)息息相關(guān)。

新經(jīng)濟(jì)可分為消費(fèi)、TMT、醫(yī)藥、新能源四大領(lǐng)域：消費(fèi)領(lǐng)域，港股市場(chǎng)有很多“Z時(shí)代”的新消費(fèi)公司，如一些運(yùn)動(dòng)品、盲盒等；TMT領(lǐng)域，擁有許多頭部互聯(lián)網(wǎng)公司是港股市場(chǎng)的特色，如軟件Saas公司、硬件公司等；醫(yī)藥領(lǐng)域，在醫(yī)藥創(chuàng)新方面港股具有較大的優(yōu)勢(shì)；新能源領(lǐng)域，港股市場(chǎng)有風(fēng)電、光伏等標(biāo)的可供選擇。

“總體來看，若明年新消費(fèi)、TMT板塊復(fù)蘇，那么港股機(jī)會(huì)將更大。”程彧表示。

港股互聯(lián)網(wǎng)公司明年有機(jī)會(huì)

程彧認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的憂慮主要是未來的競(jìng)爭(zhēng)格局，不知道洗牌后的結(jié)果是什么。

“就行業(yè)本身而言，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)已進(jìn)入流量紅利發(fā)展的瓶頸期。想要破局就需要進(jìn)行一輪新的投入，為將來做準(zhǔn)備。比如拼多多發(fā)力下沉市場(chǎng)后，淘寶也推出了淘寶特價(jià)版，等等。”程彧說。

在程彧看來，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)面臨著盈利弱化的趨勢(shì)，這決定了其股價(jià)的漲跌方向。實(shí)際上，在反壟斷前，互聯(lián)網(wǎng)公司的估值就出現(xiàn)了下行。估值和盈利能力是匹配的，盈利下跌后，估值就會(huì)下降，因此今年以來港股互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的經(jīng)歷的是“戴維斯雙殺”的過程。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局明年會(huì)明朗，因此，程彧預(yù)計(jì)互聯(lián)網(wǎng)板塊明年下半年開始會(huì)有很大的盈利修復(fù)彈性，這一輪的勝者其優(yōu)勢(shì)會(huì)保持相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，估值的修復(fù)空間也會(huì)很大。