公募基金爭相布局的ETF，正在面臨考驗。

本月，平安基金發(fā)行的平安中證細分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題ETF在發(fā)行84天后宣告募集失敗。

這也是市場上首次出現(xiàn)募集失敗的ETF。

事實上，今年已有不少ETF走向清盤。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至10月13日，共有17只ETF及聯(lián)接基金走向清盤。

規(guī)模迷你，是不少基金清盤的原因。而ETF同質(zhì)化嚴重，市場競爭激烈，逐步出清也在所難免。

但機構對ETF的布局并未停歇。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來共有311只ETF發(fā)行，發(fā)行規(guī)模達到1395.85億，同比增長54%。

“ETF還是非常消耗基金公司資源的，有實力的公司不斷投入資源，市場競爭也更加激烈。“北京一家公募基金公司人士坦言。

ETF首現(xiàn)發(fā)行失敗

10月9日，平安基金公告稱平安中證細分食品飲料產(chǎn)業(yè)ETF基金合同不能生效。

資料顯示，平安中證細分食品飲料產(chǎn)業(yè)ETF的募集期限為自2021年7月9日至2021年9月30日，擬任基金經(jīng)理為劉潔倩。劉潔倩曾是國泰基金產(chǎn)品研究主管，其2018年8月加入平安基金，曾任ETF指數(shù)投資中心指數(shù)研究員、基金經(jīng)理助理，2019年10月起擔任基金經(jīng)理。

據(jù)記者了解，中證細分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)主要反映A股市場中相關細分食品飲料產(chǎn)業(yè)上市公司的整體表現(xiàn)，選擇食品制造細分行業(yè)中規(guī)模較大和流動性較好的50只股票組成樣本股。該指數(shù)白酒板塊占據(jù)六成，同時覆蓋了乳品、調(diào)味品、食品等細分行業(yè)。

至于發(fā)行失敗的原因，平安基金有關人士回應記者表示，“截至2021年9月30日，今年中證食品飲料指數(shù)下跌14.21%，表現(xiàn)不佳，市場對該主題ETF缺乏一定信心。此外，目前市場上部分行業(yè)和主題ETT產(chǎn)品較多，產(chǎn)品同質(zhì)化較嚴重，從去年底開始，市場上食品飲料主題ETF發(fā)行份額逐步縮水。”

“表面上這只基金發(fā)行失敗和最近的市場風口相關，今年以來消費行業(yè)表現(xiàn)一般，不僅是消費相關的被動產(chǎn)品首發(fā)慘淡，一些有消費標簽的主動權益基金經(jīng)理的新產(chǎn)品，同樣不被市場認可。”一家券商系公募基金人士告訴記者。

其指出，“更重要的原因則是今年以來ETF產(chǎn)品競爭白熱化，但實際上新增的需求并沒有那么多，這就導致基金公司的發(fā)行成本高企，自然也就會出現(xiàn)首發(fā)失敗的現(xiàn)象。如果行業(yè)競爭進一步加劇，也許將來ETF的首發(fā)失敗，也會越發(fā)常見。”

據(jù)記者了解，現(xiàn)在券商發(fā)行ETF的對價非常高。“高到離譜。”華南一家基金公司產(chǎn)品部門人士直言。

值得一提的是，平安基金這只ETF的募集過程也十分曲折。雖然平安基金曾兩次延長該基金的募集期限努力挽救，但最終這只ETF還是沒能成功發(fā)行。

資料顯示，平安中證細分食品飲料產(chǎn)業(yè)ETF于今年1月拿到批文，最初的募集期為自2021年7月9日至2021年8月10日。

但隨后在8月4日，平安基金公告延長該基金的募集期到9月15日；而9月10日，平安基金再次公告延長該基金的募集期，這次延到了9月30日。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者梳理，除了平安基金之外，今年以來還有招商基金、銀華基金、天弘基金、華安基金4家基金公司發(fā)行了食品飲料主題ETF。

目前已經(jīng)結束發(fā)行的有3只，發(fā)行規(guī)模最大的一只是招商國證食品飲料ETF，發(fā)行規(guī)模達到7.02億元，天弘中證食品飲料ETF和華安中證申萬食品飲料ETF的發(fā)行規(guī)模分別是3.27億元和2.73億元。

從募集期來看，這3只基金的募集期均不超過一個月，其中天弘中證食品飲料ETF募集期為8月30日至9月3日，只有5天。銀華中證細分食品飲料ETF目前仍在發(fā)行中，該基金將在本月21日結束募集。

迷你ETF占比超10%

除了新發(fā)基金失敗，老基金也在面臨考驗。

“當前ETF的分化顯而易見，頭部公司、主流產(chǎn)品、寬基賽道，甚至是一些熱門主題指數(shù)相對應的產(chǎn)品，動輒大幾百億，強者恒強；而小產(chǎn)品以越來越高的成本來保成立，成立后過了封閉期一上市，投資者又走了很多，導致流動性每況愈下，逐步陷入清盤窠臼。”北京一家公募基金人士受訪指出。

從規(guī)模來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，按照10月13日數(shù)據(jù)計算，全市場共有58只規(guī)模低于5000萬的股票型ETF，占比12%。

其中規(guī)模低于1000萬的股票ETF有四只，興業(yè)基金旗下有兩只，分別是興業(yè)中證福建50ETF和興業(yè)金融ETF，規(guī)模分別為645.56萬和825.5萬，另外兩只則是嘉實中關村A股ETF和富國創(chuàng)業(yè)板ETF，規(guī)模分別為763.05萬和870.4萬。

規(guī)模最小的興業(yè)中證福建50ETF跟蹤中證福建50指數(shù)，該指數(shù)選取注冊地位于福建省的50家代表性上市公司的股票作為樣本股，采用自由流通市值加權，以反映福建省上市公司股票的整體走勢。其第一權重股為寧德時代，其次則是興業(yè)證券以及片仔癀。

事實上，興業(yè)中證福建50ETF去年7月27日才成立，該基金募集期間凈認購金額為2.19億元。彼時數(shù)據(jù)顯示，一機構投資者持有興業(yè)中證福建50ETF的基金份額占比達到55%。

不少ETF規(guī)模持續(xù)低于5000萬已經(jīng)走向清盤。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至10月14日，已有8只股票型ETF宣告清盤，包括華安滬深300行業(yè)中性低波ETF、興業(yè)上證紅利低波ETF、富國恒生中國企業(yè)ETF、建信中證800ETF、華安MSCI中國A股國際ETF、南方中證500原材料ETF、南方中證500工業(yè)ETF以及易方達中證浙江新動能ETF。

孤注一擲的選擇

紅海之中如何尋求突破？

多家基金公司在回應記者時均提及了布局細分產(chǎn)品。

“觀察市場上新發(fā)行的ETF產(chǎn)品，都是一些很細分、很小眾的主題或者行業(yè)，其實這些產(chǎn)品究竟有多少真實需求，是要再研究的。”華南一家大型公募基金人士受訪指出，“但這背后的原因，其實就是ETF鮮明的先發(fā)優(yōu)勢。一些需求比較充分的賽道上已經(jīng)有巨頭把持，再要尋求突破，也只有布局細分產(chǎn)品這條路也許有可能性了。”

“有時基金公司新發(fā)ETF可能還是虧本的，但保不齊這只產(chǎn)品就可以堅持到最后，成為最大的那一個，所以孤注一擲也要去做。”前述公募基金人士表示。

據(jù)記者梳理，今年新發(fā)ETF較多集中在熱點板塊產(chǎn)品，以互聯(lián)網(wǎng)、光伏、新能源、生物科技等為代表的新經(jīng)濟、科技領域產(chǎn)品最多，其次是經(jīng)典的食品飲料、證券方向；另外，周期方向有化工、稀土等產(chǎn)品落地，農(nóng)業(yè)方向也有更加細分的養(yǎng)殖產(chǎn)品發(fā)行。

“更加細分是ETF產(chǎn)品的趨勢，如光伏是新能源的更細分領域，養(yǎng)殖是農(nóng)業(yè)的更細分領域，產(chǎn)品未來向更加細分的方向發(fā)展。此外，使用新模式的滬港深系列產(chǎn)品也在持續(xù)落地。”嘉實基金有關人士告訴記者。

“ETF具有高效、透明、費率低的特點，是更先進的產(chǎn)品形態(tài)，是嘉實基金長期以來一直研究探索的重點方向。嘉實基金已經(jīng)完成了從寬基到Smart Beta的產(chǎn)品布局，今年重點發(fā)力主題、行業(yè)的細分領域，包括互聯(lián)網(wǎng)、軟件以及稀土、游戲、新能源等方向的基金。”該人士指出。

除新發(fā)基金的布局之外，針對老基金的持續(xù)營銷也是一個突破的重點。

“競爭的關鍵一方面是在新發(fā)布局，要做好指數(shù)和客戶需求的研究，只有那些本身能夠創(chuàng)造價值、能夠滿足客戶需求的產(chǎn)品，才能有長久的生命力；另一個就是要重視老產(chǎn)品的持續(xù)營銷，哪怕先發(fā)優(yōu)勢明顯，但這并不意味著后來者完全沒有生存空間。”滬上一家公募基金產(chǎn)品人士告訴記者。

“基金持營實際上是知易行難的行業(yè)痛點，ETF也是如此。目前也許有兩條路徑值得關注，一個是把握市場風口，另一個是增強產(chǎn)品流動性。”該人士認為。

“對于基金公司而言，提高ETF產(chǎn)品競爭力，除了提升管理能力和豐富產(chǎn)品線布局，還需要不斷為客戶設計優(yōu)質(zhì)的、中長期有望帶來可靠收益的ETF產(chǎn)品，同時提升投后服務。”天弘基金有關人士受訪指出。