國慶長假前夕，沉寂許久的白酒板塊顯著拉升，9月27日，以茅臺、五糧液等白酒龍頭股盤中均觸及漲停，消費主題基金再次回到投資者視野。今年以來A股呈現明顯的結構性行情，熱點輪動快，各行業板塊分化，消費行業看起來似乎并不是A股各板塊中那顆“最閃亮的星”，一些消費基金至今還在努力打“綠紅翻身仗”。屢次遭到不同程度的回調，曾經風光大好的消費行業今年真的“敗退”了嗎？有沒有消費領域的基金，行業景氣時跟得住上漲，調整行情中也控住回撤呢？

答案是有的！浦銀安盛消費升級混合，就是一只不一樣的消費主題基金。截至9月26日，浦銀安盛消費升級混合A年初至今的收益率已超30%，同期Wind大消費指數的表現僅為-0.83%，而滬深300指數同期則下跌6.4%。作為一只消費主題基金，浦銀消費升級的表現可謂一枝獨秀，Wind統計，在206只消費主題基金中排名第二。

基金經理楊富麟自去年管理浦銀安盛消費升級以來，其任職年化回報41.37%，在今年規模、凈值屢創歷史新高，且在2065只同類靈活配置型基金中排名前15%。

浦銀安盛消費升級混合如何做到在市場上眾多消費主體中逆勢飄紅？首先基金經理楊富麟深耕消費領域，精準把握中國長期消費增長投資機會，精選消費個股，差異化配置。在前兩年消費藍籌“風光無限”的時候，大部分消費基金都呈現以下幾個特點，一是傾向龍頭股抱團；二是強調相對收益，三是純消費的配置結構。在行業景氣的時候，這樣的選股邏輯可能可以將收益最大化，但一旦市場的熱點發生轉移，就有可能措手不及。

浦銀安盛消費升級混合基金的投資思路與傳統不太一樣，首先，它做差異化的配置，精選個股，避免過于抱團，自然也減少了瓦解踩踏的風險；其次，它增加了絕對收益的投資思路，豐富了投資的層次性，也就是說，當市場震蕩時，相對而言產品組合還有較為穩固的部分收益，不至于“一損俱損”；也正是這樣的產品配置思路，讓浦銀安盛消費升級混合基金在市場震蕩時能追求相對穩健的回報。

其次，所謂消費升級，要消費，也要升級。相比于一些純消費配置的基金，浦銀安盛消費升級混合還會在合同契約的范圍內，進行一定的能力圈擴展。實際上，大消費行業的覆蓋面是非常廣泛的，遠不只有之前火爆異常的白酒板塊。隨著社會的發展，總有新興的消費行業崛起，來滿足人們日益增長的新的消費需求。浦銀安盛消費升級混合基金會抓住這部分新興消費行業的機會，在市場結構性行情中掌握主動。

第三，基金經理在產品組合管理方面擅于大類資產配置，攻守兼備，以消費為盾，以景氣為矛。具體到組合個股的選擇上，浦銀安盛消費升級混合基金強調“長短相輔”，長周期持有的配置型資產以調結構為主，短周期持有的趨勢型資產以預期差為主。以長期視角尋找好公司，拿住了就把持住，讓它們“可持續性”地“發光發熱”；短期上則看重消費領域的階段性機會，比如政策驅動下的三胎、養老，有概率會創造一波新的消費需求，以階段性高成長來為產品組合創造更多的超額收益。

浦銀安盛消費升級混合基金經理楊富麟認為，A股市場仍將維持震蕩整理、板塊間結構分化格局。其表示，今年以來景氣資產與價值資產之間表現出現明顯背離，新能源、光伏等景氣資產此前已累計較高漲幅，估值也處于較高位置，相比之下，消費、醫藥等價值資產在持續調整之后，性價比逐漸顯現。從短期來看，我們更關注消費、醫藥等板塊未來的投資機會。

展望未來，我們認為對標的的確定性要求應更加提高，其中資金承載容量較大、股價處于較低位置、基本面增長沒有大瑕疵的品種值得投資者重點關注。同時應調整對于板塊上漲幅度的預期，及時止盈，注重板塊間的性價比切換。