時(shí)間回到五年前。
2016年長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展座談會(huì)召開，提出“生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展”的戰(zhàn)略定位和“共抓大保護(hù)、不搞大開發(fā)”的戰(zhàn)略導(dǎo)向，繪就了推動(dòng)長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展的宏偉藍(lán)圖。這一主題的座談會(huì)此后在2018年4月、2020年11月再度召開，召開地點(diǎn)分別為武漢、南京兩個(gè)重要的長江沿岸城市。
中國三峽集團(tuán)作為共抓長江大保護(hù)的核心主體，關(guān)注生態(tài)文明建設(shè)和長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展，大力實(shí)施清潔能源和長江生態(tài)環(huán)保“兩翼齊飛” 戰(zhàn)略，積極為實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)貢獻(xiàn)力量。近年來，中國三峽集團(tuán)來積極探索高質(zhì)量發(fā)展新路，在更大范圍、更多領(lǐng)域、更深層次推進(jìn)共抓大保護(hù)工作。為發(fā)揮資本市場(chǎng)在共抓長江大保護(hù)中的撬動(dòng)作用，探索全社會(huì)“共抓共贏”新模式，2020年7月三峽集團(tuán)聯(lián)合中證指數(shù)公司編制了“中證長江保護(hù)主題指數(shù)”，并授權(quán)易方達(dá)基金基金共同開發(fā)長江保護(hù)主題ETF產(chǎn)品。
五年來，“長江大保護(hù)”的理念深入人心，給區(qū)域的環(huán)保產(chǎn)業(yè)帶來了新的發(fā)展機(jī)遇，并深刻地影響著資本市場(chǎng)。2020年8月，“中證長江保護(hù)主題指數(shù)”發(fā)布，該指數(shù)將為參與“長江大保護(hù)”的上市公司引入增量資金，吸引更多社會(huì)資本投入該項(xiàng)事業(yè)。
據(jù)了解，中證長江保護(hù)主題指數(shù)從滬港深三地市場(chǎng)中選取100只致力于長江流域生態(tài)環(huán)境保護(hù)的上市公司證券作為樣本，反映長江保護(hù)主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。該指數(shù)以2014年6月30日為基日，以1000 點(diǎn)為基點(diǎn)。
“中證長江保護(hù)主題指數(shù)的編制和發(fā)布，使資本市場(chǎng)有了聚焦國家長江經(jīng)濟(jì)帶戰(zhàn)略的主題指數(shù)，也是資本市場(chǎng)服務(wù)國家重大戰(zhàn)略的重要舉措。”易方達(dá)中證長江保護(hù)主題ETF擬任基金經(jīng)理劉樹榮稱。
作為指數(shù)產(chǎn)品數(shù)量最多的基金公司之一，易方達(dá)于9月22日公開發(fā)售長江保護(hù)主題ETF(認(rèn)購代碼：517333；交易代碼：517330)，這是全市場(chǎng)首批長江保護(hù)主題的指數(shù)基金。基金擬任經(jīng)理劉樹榮，擁有豐富的指數(shù)基金管理經(jīng)驗(yàn)，在管產(chǎn)品回報(bào)排名靠前且多次獲獎(jiǎng)。
劉樹榮在一次手記寫道；“我們可以嘗試放下左側(cè)還是右側(cè)的糾結(jié)，選擇中長期持有的指數(shù)化投資策略，尋找那些性價(jià)比較高的投資標(biāo)的，遵循春種、秋收、夏耘、冬藏的自然規(guī)律，做時(shí)間的朋友，耐心等待時(shí)間的饋贈(zèng)。”
顯然，長江大保護(hù)ETF就是這樣的指數(shù)基金，在具備社會(huì)效益的同時(shí)也潛藏增長的動(dòng)力：
——長江經(jīng)濟(jì)帶前景廣闊：長江經(jīng)濟(jì)帶覆蓋中國11省市，集聚了40%以上的人口、創(chuàng)造了40%以上的國內(nèi)生產(chǎn)總值。去年召開的全面推動(dòng)長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展座談會(huì)用“半壁江山”來形容長江經(jīng)濟(jì)帶的重要地位。
——長江大保護(hù)為一些產(chǎn)業(yè)帶來了巨大發(fā)展機(jī)遇，其中在該指數(shù)中占據(jù)50%權(quán)重的環(huán)保行業(yè)直接受益，長江航道和沿江鐵路建設(shè)則為該區(qū)域基建帶來新動(dòng)力。該指數(shù)集中于環(huán)保、基建、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)三大行業(yè)，也有助于分散風(fēng)險(xiǎn)，控制回撤。
——指數(shù)基金管理是一項(xiàng)精細(xì)化的系統(tǒng)工程，而易方達(dá)具備17年的專業(yè)沉淀。
(1)“半壁江山”的長江經(jīng)濟(jì)帶
在劉樹榮看來，中國的區(qū)域經(jīng)濟(jì)板塊從南到北可分為三大部分：以北京為核心的京津冀、以上海、武漢、重慶為核心的長江經(jīng)濟(jì)帶、以廣州、深圳、香港、澳門為核心的粵港澳大灣區(qū)。其中長江經(jīng)濟(jì)帶東有長三角城市群，西有成渝經(jīng)濟(jì)圈，市場(chǎng)需求潛力和發(fā)展回旋空間巨大。
“不論從國土面積、區(qū)位來看，還是從人口、GDP對(duì)全國的影響來看，怎樣強(qiáng)調(diào)長江經(jīng)濟(jì)帶的重要性都不過分。”劉樹榮稱。
長江經(jīng)濟(jì)帶覆蓋中國11省市，國土面積雖只占全國的21.4%，但集聚了40%以上的人口、創(chuàng)造了40%以上的國內(nèi)生產(chǎn)總值。去年召開的全面推動(dòng)長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展座談會(huì)用“半壁江山”來形容長江經(jīng)濟(jì)帶的重要地位。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年長江經(jīng)濟(jì)帶11省市常住人口總量約6億，占全國人口比重的43%，GDP總量為47.2萬億，占全國的46.5%，二者分別相比2015年上升0.2、4.3個(gè)百分點(diǎn)。
換言之，五年間人口持續(xù)流入長江經(jīng)濟(jì)帶，長江經(jīng)濟(jì)帶創(chuàng)造了更多的GDP。市場(chǎng)認(rèn)為，未來長江經(jīng)濟(jì)帶仍將保持較快的增長態(tài)勢(shì)，人口流入、區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長將催生一批優(yōu)秀的企業(yè)。
回頭看，正是2015年前后，長江經(jīng)濟(jì)帶的戰(zhàn)略地位逐步確立。如在2014 年，“依托黃金水道，建設(shè)長江經(jīng)濟(jì)帶”首次寫入《政府工作報(bào)告》。2016年初召開的長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展座談明確指出，當(dāng)前和今后相當(dāng)長一個(gè)時(shí)期，要把修復(fù)長江生態(tài)環(huán)境擺在壓倒性位置，共抓大保護(hù)，不搞大開發(fā)。
這成為長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展的戰(zhàn)略導(dǎo)向，長江生態(tài)環(huán)境擺在壓倒性位置。四年后的2020年，全國人大審議通過《長江保護(hù)法》，從根本上夯實(shí)了長江大保護(hù)的制度保障。
劉樹榮表示，“長江保護(hù)主題ETF可以引導(dǎo)社會(huì)資本投入到長江大保護(hù)之中。”
當(dāng)然，易方達(dá)中證長江保護(hù)主題ETF并非只追求社會(huì)效益，經(jīng)濟(jì)效益也是其考量的重要目標(biāo)。
一方面，“長江大保護(hù)”是目前國家鼓勵(lì)的政策方向與今年教育培訓(xùn)、互聯(lián)網(wǎng)反壟斷這樣監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)有明顯區(qū)別。”劉樹榮稱。
從市值權(quán)重占比來看，中證長江保護(hù)主題指數(shù)以處于成熟期的大市值股票為主要成分股。其中，45%權(quán)重的集中在1000億以上的區(qū)間，9.3%的權(quán)重處于 500-1000億。這意味著這些企業(yè)已在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭中站穩(wěn)腳跟，且多為細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)，擁有較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和行業(yè)競(jìng)爭力。
另一方面，“長江大保護(hù)”相關(guān)的的行業(yè)和公司，資本市場(chǎng)或可給予更樂觀的預(yù)期和更高的估值。
Wind數(shù)據(jù)顯示，9月17日中證長江保護(hù)主題指數(shù)PE-TTM在28左右，處于11%的分位點(diǎn)，位于指數(shù)發(fā)布以來的較低水平，具備一定的增長潛力。另據(jù)Wind預(yù)計(jì)，2022年、2023年該指數(shù)的同比歸母凈利潤增速達(dá)19%、16%。
(2)政策支持
2016年9月《長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展規(guī)劃綱要》由中共中央、國務(wù)院正式印發(fā)，這標(biāo)志著長江經(jīng)濟(jì)帶正式上升過國際級(jí)區(qū)域戰(zhàn)略。
此后，諸多支持政策陸續(xù)出臺(tái)。比如發(fā)改委2018年印發(fā)《長江經(jīng)濟(jì)帶綠色發(fā)展專項(xiàng)中央預(yù)算內(nèi)投資管理暫行辦法》，對(duì)相關(guān)投資項(xiàng)目予以專項(xiàng)補(bǔ)助。財(cái)政部今年9月印發(fā)的《關(guān)于全面推動(dòng)長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展財(cái)稅支持政策的方案》提出，國家綠色發(fā)展基金首期規(guī)模885億元，主要投向長江經(jīng)濟(jì)帶沿江省市等。
一大批央企也參與到“長江大保護(hù)”之中，形成新的投資機(jī)會(huì)。《中國三峽集團(tuán)環(huán)境保護(hù)年報(bào) 2020》顯示，截至 2020 年底，三峽集團(tuán)共抓“長江大保”護(hù)累計(jì)落地項(xiàng)目335個(gè)、投資 1375 億元，與沿江省市各級(jí)地方政府簽訂協(xié)議109 份，已實(shí)現(xiàn)由4個(gè)城市試點(diǎn)先行、12 個(gè)沿江城市拓展合作到形成長江經(jīng)濟(jì)帶11省市全面鋪開的共抓格局。
2020年11月召開的全面推動(dòng)長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展座談會(huì)進(jìn)一步提出，要從生態(tài)系統(tǒng)整體性和流域系統(tǒng)性出發(fā)，追根溯源、系統(tǒng)治療，防止頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳。要找出問題根源，從源頭上系統(tǒng)開展生態(tài)環(huán)境修復(fù)和保護(hù)。
“長江大保護(hù)”各種相關(guān)的提法中，“確保一江清水綿延后世”讓劉樹榮記憶深刻。這是一個(gè)頗有詩意的句子，但某種程度上也說明長江流域的環(huán)保將會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化。
“‘長江大保護(hù)’蘊(yùn)含的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)主要集中在環(huán)保行業(yè)。”劉樹榮直言，“尤其在去年碳中和碳達(dá)峰目標(biāo)提出后，資本市場(chǎng)對(duì)環(huán)保行業(yè)的關(guān)注空前提升。”
據(jù)了解，中證長江保護(hù)主題指數(shù)標(biāo)的主要分為三類，第一類為環(huán)保產(chǎn)業(yè)類相關(guān)上市公司，權(quán)重占比為50%。包括但不限于業(yè)務(wù)涉及污水處理、水環(huán)境工程、廢水利用、環(huán)保設(shè)備、環(huán)境檢測(cè)和土壤修復(fù)的上市公司。
東吳證券的一份研報(bào)稱，“長江大保護(hù)”藍(lán)圖已展開，環(huán)保行業(yè)迎來新的發(fā)展機(jī)遇。比如其預(yù)計(jì)，2025年長江經(jīng)濟(jì)帶危廢處置、傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)運(yùn)營市場(chǎng)規(guī)模分別為1529億、1535億，相比2020年分別增長42%、40%。
第二類為基礎(chǔ)配套類，權(quán)重為20%，包括但不限于業(yè)務(wù)涉及清潔能源、航道疏浚、港口交運(yùn)、園區(qū)運(yùn)營的上市公司，以及承建或運(yùn)營長江保護(hù)重要基建項(xiàng)目的上市公司。
其邏輯在于，長江經(jīng)濟(jì)帶區(qū)域大、市場(chǎng)廣，一體化過程中要求縮短城市群之間的距離，內(nèi)部的交運(yùn)設(shè)施投資規(guī)模將非常巨大。2018年7月17日，推動(dòng)長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)小組發(fā)布《推動(dòng)長江經(jīng)濟(jì)帶沿江高鐵通道建設(shè)實(shí)施方案》
此外，長江航運(yùn)是長江經(jīng)濟(jì)帶區(qū)別于其他經(jīng)濟(jì)帶的重要因素，長江“黃金水道”也構(gòu)成長江經(jīng)濟(jì)帶的生命線，因此相關(guān)港口物流業(yè)值得關(guān)注。
第三類為符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向、因地制宜開展業(yè)務(wù)的上市公司，包括但不限于旅游、食品飲料、電子、生物醫(yī)藥、新能源汽車等沿江特色產(chǎn)業(yè)或戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)上市公司，這類企業(yè)的權(quán)重為30%。
“這些行業(yè)屬于賽道很長的行業(yè)，在整個(gè)投資組合中起到增強(qiáng)收益的作用，具備長期投資價(jià)值。”劉樹榮表示。
在劉樹榮看來，相比其他區(qū)域主題指數(shù)或行業(yè)主題指數(shù)，長江保護(hù)主題指數(shù)優(yōu)勢(shì)明顯：標(biāo)的所在的地域足夠廣；標(biāo)的主題鮮明以環(huán)保行業(yè)為主，但同時(shí)兼具長期投資價(jià)值的消費(fèi)和醫(yī)藥等行業(yè)。
劉樹榮還表示，長江保護(hù)主題指數(shù)還將結(jié)合ESG評(píng)級(jí)體系對(duì)上市公司進(jìn)行篩選。如此，一方面促使企業(yè)注重自身的可持續(xù)發(fā)展能力，為社會(huì)發(fā)展帶來正向影響；另一方面，幫助投資者規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，提高其投資穩(wěn)健性。
(3)成熟的EFT運(yùn)作體系
中證長江保護(hù)主題ETF是易方達(dá)推出的又一指數(shù)基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月17日，易方達(dá)共有各類指數(shù)公募基金約120只，是全行業(yè)指數(shù)產(chǎn)品數(shù)量最多的公司之一。其產(chǎn)品線全面、均衡，集結(jié)多個(gè)行業(yè)指數(shù)，覆蓋特色跨境、跨市場(chǎng)指數(shù)，觸達(dá)全球10余個(gè)交易所。
僅以A股指數(shù)為例，易方達(dá)現(xiàn)有指數(shù)基金產(chǎn)品線中，不僅有包括上證50、深證100、創(chuàng)業(yè)板、滬深300、中證800等在內(nèi)的寬基指數(shù)產(chǎn)品，還包括了滬深300醫(yī)藥、中證銀行、國企“一帶一路”等行業(yè)及主題指數(shù)。
這是因?yàn)橐追竭_(dá)指數(shù)業(yè)務(wù)布局早。早在2004年，易方達(dá)即開始發(fā)展指數(shù)業(yè)務(wù)。17年來，易方達(dá)設(shè)計(jì)、投資、管理運(yùn)作指數(shù)產(chǎn)品的經(jīng)驗(yàn)不斷豐富，核心成員共同協(xié)作超過10年。
劉樹榮也是其成員之一，擅長管理指數(shù)型基金，擁有豐富的LOF基金和ETF基金管理經(jīng)驗(yàn)，曾管理過易方達(dá)中證萬得生物科技指數(shù)(LOF)A、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF及聯(lián)接、易方達(dá)中證銀行等基金，基金長期收益表現(xiàn)均較為優(yōu)異，同類排名靠前。
比如，易方達(dá)中證萬得生物科技指數(shù)(LOF)，任職時(shí)間為2017 年7月18日至2020 年12月3日，回報(bào)同類排名為 83/715，任職回報(bào)為 117%。再如，自2017 年 7月18日開始管理易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板 ETF，截至9月17日任職回報(bào)為 93%，同類排名位于市場(chǎng)前四分之一。
劉樹榮表示，與主動(dòng)型基金更依賴基金經(jīng)理的個(gè)人判斷不同，指數(shù)基金的管理是一項(xiàng)精細(xì)化的系統(tǒng)工程，更依賴平臺(tái)和團(tuán)隊(duì)分工協(xié)作，考驗(yàn)的是整個(gè)基金公司的執(zhí)行效率和資源配置的統(tǒng)籌。
這背后，易方達(dá)指數(shù)基金在品牌層面已形成合力。去年6月1日，易方達(dá)基金推出了獨(dú)立的子品牌——“易方達(dá)指數(shù)通”，英文名為Efundex，品牌slogan是“指數(shù)投資易方達(dá)”。簡言之，指數(shù)基金品牌化，整體打造認(rèn)知度和影響力。
因?yàn)橐?guī)模足夠大，易方達(dá)諸多ETF的管理費(fèi)率均是全市場(chǎng)最低的。例如易方達(dá)滬深300ETF管理費(fèi)率僅0.15%，低于同類指數(shù)基金0.35個(gè)百分點(diǎn)。此次發(fā)售的中證長江保護(hù)主題ETF也是0.15%。
除了費(fèi)率低，指數(shù)基金還具備運(yùn)作透明、風(fēng)險(xiǎn)分散的特點(diǎn)。巴菲特曾說過：“對(duì)于絕大多數(shù)沒有時(shí)間研究上市公司基本面的中小投資者來說，成本低廉的指數(shù)基金是他們投資股市的最佳選擇，甚至能夠戰(zhàn)勝大部分專業(yè)投資者。”
“市場(chǎng)的波動(dòng)是永恒的，投資中我們無法做到每次都能高拋低吸。正所謂‘風(fēng)物長宜放眼量’，一輩子很長，投資時(shí)不妨堅(jiān)持長期資產(chǎn)配置，做時(shí)間的朋友，爭取在長跑中取勝。”劉樹榮如是說。
