今年以來，公募基金新發熱度不減，隨著近期新發公募FOF集中亮相，多只養老目標FOF限額發行。這也引發外界再次關注此類投資工具的配置價值，業內人士期待，一旦個人養老金稅收遞延賬戶投資公募基金政策落地，公募基金積累多年的專業投資能力，將對養老保險第三支柱形成最堅實的支撐。 

近七成公募FOF限額發行 養老目標基金是主力 

公募基金的發行熱度絲毫不減，盡管權益產品新發速率放緩，但就今年大熱的“固收+”策略產品而言，依舊在理財界圈粉無數，疊加公募FOF工具日趨成熟，市場中絕大多數穩健型投資人開始把目光聚焦于此。 

記者注意到，截至9月22日，目前正在發行的公募FOF基金有12只（統計所有份額），包括工銀價值穩健6個月在內的8只規定募集份額上限，最高為80億份，最低為20億份。從這些FOF產品的投資目標來看，多數劍指養老。 

據Wind統計，截至2021年9月22日，全市場共有457只公募FOF產品，其中有253只基金名稱中明確標注“養老”字樣，養老目標基金已成為公募FOF的主力產品線。促成這樣的投資氛圍并非巧合，而是市場選擇的結果。 

事實上，公募FOF在國內開閘至今不過5年光景，早期產品中并未主打養老目標基金，但隨著類似產品的問世，其類封閉式的管理方式疊加“固收+”策略的配合，工銀瑞信、南方、華夏等一眾頭部基金公司的相關產品日漸展示出長期投資的魅力。 

首批6只公募FOF在運行半年之后曾出現過業績滑坡，但隨著時間的推移，Wind統計顯示，截至9月22日，成立已滿一年的公募FOF產品自成立以來均實現正收益，其中，以養老目標為代表的FOF業績靠前。 

另據統計，目前養老FOF的投資者構成中，個人投資者占比達九成，高于普通基金產品，很好體現了養老FOF產品的普惠金融屬性，也反映出當下投資人從被動養老到主動養老，并通過專業機構理財通道參與的高漲熱情。 

多路資金聚焦養老理財 “固收+”策略成業內標桿 

事實上，以養老為目標的機構理財工具并非公募基金一枝獨秀，保險公司和銀行理財子公司也有所涉及，但就發展速度和理財效益及工具創新方面，公募FOF已為業界提供了優質范本。 

公募基金自2016年起開始介入養老領域，2018年，中國養老目標基金正式啟動。截至2020年底，養老FOF共117只，規模達526.77億元。從主流的產品投資策略來看，“固收+”依然是此類產品貫徹的思路。 

資產配置可以在“+”方面做比較多工作。從業績歸因來看，資產配置決定了很大的組合收益，剛好以FOF形態進行資產配置，可以進行多資產的全球資產配置，這也是FOF非常大的優勢。 

另外，在全市場精選優秀管理人創造超額收益的產品時，也可以將其做成“+”的部分，除此之外，FOF形態的“固收+”還可以進行多策略收益增強，比如采取雙重打新策略，也可以用場內ETF進行階段性操作，為組合增加收益彈性。 

一方面確保投資安全，另一方面可通過大類資產配置實現超額收益。這與當下銀行理財產品中將部分風險頭寸配置公募基金以及其他權益類資產類似，有分析指出，公募的養老FOF經驗或為其他參與其中的機構投資人提供可借鑒的依據。 

此外，FOF形態的“固收+”可以多維度分散風險，多策略在“+”上做得更豐富，以這樣的形態提升整個組合的風險收益特征。基金經理通過大類資產配置的方式，實現產品的養老投資目標。 

“FOF投資分成資產配置和資金優選兩部分，資產配置注重自上而下的分析和判斷，重點把握大類資產長期風險收益特征和投資定位?；饍炦x則以長期可持續的超額收益作為核心目標，通過定量和定性相結合的方法進行基金篩選，獲得基金精選的阿爾法收益。”工銀瑞信基金FOF投資部總經理蔣華安介紹。 

公募養老FOF產品線完備 頭部產品年化回報已超10% 

除了在定期開放申贖、投資范圍兼顧大類資產配置以外，公募養老目標FOF的產品線豐富，也令此類組合類資管產品的競爭優勢得以差異化發展。 

作為國內首批獲準發行并成立養老目標基金的工銀瑞信基金，其養老FOF已經走在行業前列。公司旗下FOF產品線完備，覆蓋養老目標日期FOF、養老目標風險FOF、普通FOF。其中，養老目標日期FOF已成立2035、2040、2045、2050、2055五檔產品，對接70后至00后主流人群的養老投資需求。 

據銀河證券的數據統計，截至2021年9月10日，工銀瑞信旗下FOF業績表現優異，成立以來全部實現正收益，5只養老目標日期基金年化收益都超過14%，其中工銀養老2050年化收益超21%。首批養老目標日期基金工銀養老2035近一年以17.65%回報率排名同類第二，成立近三年來累計回報59.26%，期間最大回撤僅11%。 

從盈利能力來看，綜合已披露的各年度基金年報，工銀瑞信旗下FOF各階段均實現正利潤，截至2021年中期，工銀瑞信旗下所有FOF成立以來為投資者實現利潤總計5.9億元，其中養老目標FOF實現利潤3.2億元。 

據中國基金業協會公布的養老金管理規模數據顯示，截至2021年二季度，工銀瑞信基金公司養老金管理規模繼續位居行業第一，已連續12個季度排名第一。 

當前，監管層仍在推動公募基金納入個人稅收遞延型商業養老金投資范圍，這一政策導向給予養老FOF廣闊的發展空間。因此，未來配套政策陸續出臺后，疊加投資工具多樣化，養老FOF將有望迎來爆發性的增長，國內FOF產品的未來可期。