9月以來，新基金發行熱度不減，本月新成立基金近120只，發行份額超1600億份。與此同時，老基金仍面臨較大贖回壓力，“贖舊買新”現象顯著。業內人士表示，目前“贖舊買新”資金騰挪現象依然存在，公募基金仍然基本處于存量博弈狀態。

發行熱度不減：

本月已成立基金近120只，還有67只在路上

數據顯示，以基金成立日為統計口徑， 截至9 月 21日，今年以來已經有1316只新基金成立，新發基金規模已經達到了2.28萬億元。9月以來，新成立基金共計 118 只，發行份額 1661.99 億份。單上周新成立基金就達51 只，其中普通股票型、偏股混合型基金與 QDII 股票型、混合型基金共 14 只。其中，發行規模在80億左右的基金有兩只，分別為中加優悅一年定開、永贏長遠價值A。

目前正在發行的基金共計 102 只。其中，偏股混合型基金、偏債混合型基金數量最高，分別為 24 只、21 只。還有67 只基金待發行，其中，被動指數型基金數量最多，達到 19 只。

一邊是新基金發行熱度不減，另一邊，本月已有4只基金宣告募集失敗，分別為新沃競爭優勢、大成元祥添利債券、中融內需價值一年持有、華泰保興穩健配置三個月持有(FOF)。整體來看，今年已經有23只基金募集失敗。在這其中，權益類基金仍然是發行失敗基金的主力，23只基金中有14只為主動權益類產品。

滬上一位中型基金公司產品部負責人表示，有幾種情況會導致發行失?。浩湟唬谑袌鲚^為極端，市場情緒特別低落的時候，發行環境非常差的情況下會出現發行失敗。今年4月市場經過大幅調整后持續震蕩，基金發行規模明顯下降，當時集中出現了多只募集失敗的權益類基金。其二，公司之前批量布局的一些產品，但市場一旦發生變化，就賣不出去了。

上述產品部負責人還提到，下半年以來，市場震蕩加劇，風格來回切換，未來新基金發行冷熱不均的結構性現象還將持續，但從長期來看，中國權益資產仍然是非常有性價比的資產，相比于估值高企的房地產市場，仍有很多有高增潛力的板塊或公司，估值處于合理甚至低估狀態。與此同時，居民可投資資產仍在保持穩定增長，權益資產有望成為吸引居民新增財富配置的重要方向，未來權益資產有可能逐步取代房產成為居民資產配置的重要邊際增量。在這種情況下，往往知名度比較高的基金經理才能有較好募集成績，投資者在布局之前應理性選擇新基金。

老基金仍面臨較大贖回壓力

“贖舊買新”問題顯著

新基金發行熱度不減，與此同時，老基金卻面臨較大贖回壓力，“贖舊買新”現象顯著，不少年內發行的次新基金規模“縮水”嚴重，比如今年1 月成立的九泰久元量化基金，當時募集規模為2.07億元，募集有效認購總戶數為1128戶。截至二季度末，該基金份額僅1400萬份，規模下降至1434萬元，無論是份額還是規模較成立時均縮水9成以上。今年3月成立的金鷹責任投資基金成立時規模為2.93億元，截至二季度末規模已不足5000萬元。

數據顯示，截止6月底，今年一季度成立的次新權益基金(偏股混合+主動股票型)中，有12只基金規模相比成立時下降超過40%。此外，一些去年四季度成立的權益類基金也遭遇相同問題，上半年規模下降超過40%的主動權益基金超過30只。

券商研報顯示，今年以來，市場風格與過去兩年明顯不同，此前投資收益可觀的基金贖回壓力猶存。5至7月公募基金新發行份額約5145億份，贖回份額合計約4000億份，因此，綜合基金發行和申贖情況，公募基金基本仍處于“贖舊買新”的存量博弈狀態。

一位中型基金公司市場部負責人向記者坦言，目前“贖舊買新”情況依然很顯著。主要因為基金產品銷量和客戶數、投資額、周轉率有關，而基金銷量又直接掛鉤客戶經理的績效和獎金，所以銀行和券商樂于通過各種營銷手段提升銷量。今年市場整體震蕩，板塊輪動明顯，參與的客戶數和客戶投入的投資金額情況不如去年那么多，只能通過周轉率來提升基金產品銷量，加上“買了再賣，賣了再買”是大部分投資者一貫的投資心態和習慣，營銷“贖舊買新”也就不難了。除了渠道因素，基金公司提供基金轉換優惠，也會在一定程度上引發“贖舊買新”。

滬上一位權益類基金經理表示，基金發行好壞需要依靠渠道，但對于一些客戶經理為了沖刺個人銷售業績，主動引導客戶“贖舊買新”的操作，自己也感到很無奈，頻繁買新基賣舊基，從中長期看，客戶是很難賺到錢的，不符合財富管理轉型的邏輯，更不用提價值投資了。

他提醒投資者，在資產行情沒有出現系統性風險、基金產品本身仍然值得信任的情況下，不妨嘗試適當延長持有時間，樹立長期投資的理念，投資的目的在于獲取一個長期的、復合的、客觀的基金理財收益。

滬上一位中型基金公司策略投資部負責人表示， 隨著第三方銷售機構不斷壯大，可能倒逼銷售渠道銷售模式發生變化，逐步改變行業生態， “贖舊買新”現象可能隨之改變。此外，要幫助投資人樹立長期投資的理念，買基金就是要獲取一個長期的基金理財收益。

今年5月，基金業協會發布基金銷售機構公募基金保有量規模名單，首次將公募基金存量保有規模對外公布，以引導市場走出“贖舊買新”的虛假繁榮怪圈。8月底，證監會主席易會滿也在基金業協會第三屆會員代表大會上表示，有的代理銷售機構和從業人員背離客戶利益，誘導“贖舊買新”。這些問題必須從維護投資者合法權益的高度切實加以解決。日前，基金君從北京、上海、深圳等多地了解到，根據最新要求，首發權益類基金若是出現成立后半年內單一渠道凈贖回規模超40%的現象需向各地證監局上報。業內人士認為，此項舉措一旦落實，或能解決新基金發行長期存在“贖舊買新”的頑疾。同時，可能將導致部分小基金公司面臨新基金發行困難的局面。