今年以來A股市場行情一波三折，但新成立的基金中的基金(FOF)規模超過780億元，比2020年全年規模增長152.94%。從近一年的時間維度看，公募FOF平均收益率達到了12.35%，賺錢效應較突出。

公募人士認為，隨著剛兌打破以及投資者逐漸成熟，跨資產配置需求越來越強烈，未來FOF產品將在多元配置工具中占據重要位置，投資確定性高的FOF更容易受到投資者認同。

新成立規模超780億元

Wind數據顯示，截至9月22日，今年以來共有46只公募FOF成立，合計規模為783.96億元，較2020年59只新成立FOF的規模309.94億元增長152.94%。此外，從2017年10月開閘至今的近4年時間里，公募FOF總計新成立規模為1791.39億元，而在今年不足一年時間里新成立的FOF就貢獻了43.76%。目前，仍有10只FOF正在發行，4只FOF等待發行。

具體看，在46只新成立FOF中，交銀招享一年持有以89.90億元的規模位居第一，其次是興證全球優選平衡三個月持有，規模為79.15億元。此外還有廣發核心優選六個月持有、興證全球安悅穩健養老一年持有、浦銀安盛嘉和穩健一年持有、嘉實民安添歲穩健養老一年持有、民生加銀穩健配置6個月，規模均在50億元以上。

華夏基金資產配置部總監許利明稱，居民資產配置的重心正從房產向資本市場轉移，隨著居民資產配置比例中的基金資產占比上升，投資確定性高的FOF基金更容易受到投資者認同。

投資收益穩健

許利明稱，FOF之所以受到投資者歡迎，與基金投資情況逐漸復雜有關。股票市場有兩大特點：一是市場波動大，二是不同股票之間差異大。從過去幾年情況來看，投資者逐漸認識到“炒股不如買基”。而FOF通過深入研究各只基金特征，對各只基金進行有目標的選擇并不斷優化，以實現投資風險的二次分散，對投資的波動進行二次平滑，可以實現更低的收益波動、更確定的收益目標，因而實現更高的風險收益比。

Wind數據顯示，從近三年時間維度看，有統計數據的11只公募FOF收益率均在10%以上，其中有4只基金收益率超過了50%。海富通聚優精選以91.03%的收益率位居第一，前海開源裕源收益率82.01%排名第二，其后是華夏養老2040三年、上投摩根尚睿，收益率分別為68.51%、57.07%。

從近一年時間維度看，公募FOF投資收益同樣較穩健。Wind數據顯示，131只成立時間在1年以上的FOF，近一年平均收益率達到了12.35%。具體看，131只基金中有130只收益率為正，其中有11只基金收益率超過了20%。華夏聚豐穩健目標以39.41%的收益率位居第一，跟隨其后的是廣發銳意進取3個月、華夏養老2050五年，收益率分別為27.29%、24.35%。

平安基金FOF投資總監代宏坤對中國證券報記者表示，隨著剛兌打破以及投資者逐漸成熟，跨資產配置需求會越來越強烈。當前背景下，單一資產已很難滿足投資者的不同需求。權益資產長期投資價值顯著，但短期波動太大；固定收益資產走勢較穩健，但長期抗通脹的壓力較大。未來，公募FOF會在多元配置工具中占據重要位置。

兩個維度選擇FOF產品

代宏坤表示，基金經理的能力圈范圍和邊界、在特定風格下操作連貫性等核心問題，是選擇FOF產品的重要維度。概括而言，可以把具備清晰穩定能力圈的基金經理分為以下兩類：一是跨行業分散投資風格。這類基金經理一般通過緊密跟蹤市場變化進行動態調整，雖然不是市場里最拔尖的，但長期來看回撤控制較好，凈值曲線較靚麗。二是持股集中度特別高的基金經理。他們有較深厚的產業知識積累，聚焦在消費、科技、醫藥等幾個核心賽道。在輪動板塊與持股一致時，收益可能較明顯，反之則容易出現大的凈值回落。

在談及長期投資時，許利明則表示，長期投資意味著投資者試錯機會減少，普通投資者之所以難以長期持有，是因為在資產確定性不足情況下，很難“孤注一擲”。唯有標的資產具有足夠強的確定性，投資者才能放心去長期投資。

而為提升勝率，公募在產品篩選方面運用了科技賦能手段。平安基金MOM投資總監夏添涼對記者表示，截至目前，平安基金已搭建起“一站式”智能化資產配置管理系統。該系統涵蓋資本市場和基金經理人研究、MOM/FOF投資組合構建、實時投資組合主動管理、風控及業績歸因四大模塊。基于此，他會關注基金經理過往業績的可解釋性，即能否清晰地分析出他風險調整后的投資收益來源；還會考察過往業績的實現路徑，是否具備穩定性，以防風格漂移。