在股市行情大起大落，市場風格大轉換的背景下，今年的基金經理離職潮比以往來得“洶涌”一些。
截至目前，今年以來離職的基金經理已突破200位，創下2016年來的新高。尤其進入下半年后，基金經理離職加速，中小型公募基金公司人才流失加劇的同時，也不乏大型公募基金經理因限制多、考核壓力大“反向而行”。
一位頭部公募機構基金經理告訴第一財經記者，相較于中小型公募機構，基金經理在大機構里的日子也是“卷到不行”，一方面公司對基金經理的產品設計上限制很多，比如只能在投研團隊選出的股票池中進行選股、在有限的股票倉位下具體到公司市值、行業等范圍限制個股配置，同時還有一系列業績考核制度。
此外，受今年市場行情大起大落影響，頂流基金經理業績很難維持，與此同時市場中也有一批中生代基金經理正處于快速成長階段，尤其在抱團股瓦解的情況下，市場更青睞管理規模適中的中生代基金經理。
離職潮來襲，機構越大限制越多
Wind數據顯示，截至目前，2021年已有超200名基金經理離職。相較于市場行情“低迷”的2017、2018年，基金經理離職數量100余位，今年的離職人數創下2016年同期以來的最高水平。
業內人士分析稱，基金經理職業頻繁變更不僅影響自身發展，對其管理的產品來說也帶來很大的不確定性，因此行業需要建立一套可以“跨期調節”的人才激勵機制，能讓基金經理有充足的成長期去做出“真正的業績”。
分析人士指出，基金經理上半年業績考核出現分化是離職加速的原因之一，其中中小型基金公司變更數量居多，而主要原因是激勵不足。對比看，面對基金行業人才流動頻繁，今年有不少大型基金公司將績優基金經理晉升為高級管理人員。例如因業績亮眼，包括王宗合、劉彥春、韓廣哲、馮明遠、曲揚、韓海平等“明星”基金經理年內先后升任公司高管職位。雖然中小規模公募很難留住人是行業的普遍現象，但也不乏基金經理“反向而行”，從大平臺跳走。
平臺越大，限制越多。“約束極強”是上述基金經理對公司限制其產品設計時的評價。他對記者稱，以股票型基金產品為例，公司對基金經理所選股的市值有要求，比如規模50億元以下的公司，屬于多數基金公司都看不上的，所以不能買也不去調研。行業選擇方上，只能買二級子行業中指定的11個；此外，要求其80%的股票倉位中，只能選擇估值排在全市場末1/4位的個股。且靜態市盈率要滿足16倍PE以下，每個季度審核調整一次。
一方面要在種種限制下做出業績，另一方面還要在考核中“穩住”，做出亮眼業績難，維持業績更難，對于基金經理長期發展不友好。除了公司內部基金經理之間的橫向比較，還有縱向比較，比如基金經理同時管理多個產品，有產品業績漲幅差距較大的時候，基金經理自身壓力過大也會導致操作變形、失誤。
市場青睞中小成長，“頂流”船大難調頭
從基金經理離職趨勢來看，今年下半年起離職加速，其中7月和8月以來的離職人數分別為40名和24名，在年內離職人數中占比超過了30%。
這與今年的股市行情分不開，2021年二季度開始，抱團股逐漸瓦解，市場風格轉換，其中押中了新能源等高成長賽道的基金經理業績突出，但堅守藍籌白馬的基金經理業績則較為慘淡。因此，上半年結束后，基金經理的業績考核出現分化，不少明星基金經理業績不達預期，這一定程度上導致了下半年以來基金經理離職加速現象。
興業證券研究統計數據顯示，今年上半年收益相對落后在管理規模較大的頂流基金中并不是特例。對比2020年底基金經理管理規模超300億元、當前單個產品規模超過50億元的權益基金在2021年以來的收益來看，截至2021年7月23日，89只基金平均收益4.14%，收益中位數3.42%，低于行業平均收益10.02%與收益中位數7.08%，分別處于行業的后35%和后29%分位。
市場風格階段性不適應、部分基金經理管理規模超其管理半徑或是頂流基金經理業績短期承壓的主因，興業證券研究報告分析稱，資金規模過大，在股票交易時會產生一定的沖擊成本，因此管理規模較大的基金經理，很難獲取短期行業輪動的收益。且較大的資金量受流動性限制，在參與市值較小公司的投資機會時也存在一定的束縛。而2021年的行情集中在中小盤成長企業，熱門行業輪動較快，對大資金量的基金并不是特別友好。
8月以來市場風格階段性調整，但通常這種情況難以維持較長時間，隨后換手率高位回落，板塊也進入波動加大或階段性調整階段。廣發基金唐曉斌預計下半年市場維持震蕩，中小盤成長或將占優，唐曉斌分析稱，近期市場風格由成長向價值偏轉，但短期內市場風格的擾動，并不構成風格的徹底逆轉，預計系統性切換較難出現。在極端的大票行情之后，中小市值個股性價比開始顯現。同時年初核心資產波動加大之后，資金有擴散配置的需求，表現之一即為市值層面的下沉。
此外，從目前管理規模較大的基金經理來看，存在其所在基金公司趁基金發行牛市，無節制地大幅募集資金，造成管理規模已超過基金經理管理半徑的情況。管理產品規模超越基金經理的管理能力，短期內大概率會帶來產品業績的下降。
