從行業(yè)研究員做起，自年金管理起步，南方基金權(quán)益研究部總經(jīng)理茅煒不斷進(jìn)化投資能力，擴(kuò)展能力圈，成為公募基金行業(yè)科創(chuàng)投資的旗手。
Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至二季度，茅煒管理的公募基金規(guī)模超過(guò)500億元，所管理的南方科技創(chuàng)新、南方信息創(chuàng)新、南方成長(zhǎng)先鋒等產(chǎn)品均取得了不錯(cuò)的投資業(yè)績(jī)。其中，截至8月24日，南方科技創(chuàng)新A自2019年5月6日成立以來(lái)，基金凈值回報(bào)率達(dá)到230.46%，年化收益率達(dá)到67.79%；南方信息創(chuàng)新A自2019年6月19日成立以來(lái)，基金凈值回報(bào)率達(dá)到132.02%，年化收益率達(dá)到46.89%。
如何實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期、穩(wěn)健的投資收益，茅煒在近期接受采訪中，談到了對(duì)投資要義的獨(dú)特理解。
“經(jīng)歷了這么多次投資經(jīng)驗(yàn)的教育之后，我主動(dòng)放棄了大比例的擇時(shí)。”茅煒表示，在行業(yè)配置上適度均衡，在精選個(gè)股上多花一點(diǎn)時(shí)間，能夠讓基金組合收益穩(wěn)定地保持在行業(yè)中上游的水平。
在茅煒看來(lái)，組合管理主要體現(xiàn)在對(duì)價(jià)值股、成長(zhǎng)股的均衡配置上，也體現(xiàn)在對(duì)長(zhǎng)期價(jià)值股票、短期機(jī)會(huì)股票的均衡配置上。“整體上偏價(jià)值、偏長(zhǎng)期的股票會(huì)多一些，讓我的組合不至于出現(xiàn)比較大的永久性損失。”
據(jù)悉，茅煒主要采取“核心+衛(wèi)星”的資產(chǎn)配置策略。其中，核心資產(chǎn)趨向于配置偏價(jià)值、偏長(zhǎng)期的股票，衛(wèi)星資產(chǎn)偏向于配置一些高景氣、短期業(yè)績(jī)彈性強(qiáng)、容易受到事件性因素刺激的股票。“衛(wèi)星資產(chǎn)會(huì)比較分散一些，單只股票的持倉(cāng)比例不會(huì)很大，以防判斷錯(cuò)誤而損壞組合的收益。”茅煒說(shuō)。
茅煒還表示：“一般來(lái)說(shuō)，會(huì)根據(jù)產(chǎn)品契約確定核心資產(chǎn)、衛(wèi)星資產(chǎn)的比例。”
在確定投資風(fēng)格后，茅煒會(huì)從三個(gè)維度精選行業(yè)：一是通過(guò)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)、行業(yè)的成長(zhǎng)空間，尋找具有廣闊前景的行業(yè)。二是研究行業(yè)的護(hù)城河，選擇具有高壁壘的行業(yè)。三是選擇高景氣度或者存在景氣反轉(zhuǎn)的行業(yè)。
“在圈定行業(yè)后，個(gè)股的選擇就更加清晰明了了，盡量不買(mǎi)有瑕疵的公司。”茅煒表示，一方面根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表去分析公司的基本面，另一方面通過(guò)頻繁調(diào)研，去驗(yàn)證公司是否足夠優(yōu)質(zhì)。“每年會(huì)有很多調(diào)研，不僅有針對(duì)上市公司的，也有針對(duì)產(chǎn)業(yè)專(zhuān)家、上市公司上下游的企業(yè)、同行的，去了解上市公司管理層的情況、業(yè)內(nèi)對(duì)行業(yè)的看法以及企業(yè)被評(píng)價(jià)的情況，這些都是做決策的重要依據(jù)。”
談到在科創(chuàng)投資方面的成功經(jīng)驗(yàn)，茅煒認(rèn)為，科技代表了最先進(jìn)的生產(chǎn)力，行業(yè)增速相當(dāng)高，優(yōu)秀公司比較容易實(shí)現(xiàn)超預(yù)期。從產(chǎn)業(yè)來(lái)看，近年來(lái)對(duì)于硬科技的重視程度越來(lái)越高。再加上科創(chuàng)板的推出，為純科技企業(yè)的發(fā)展提供了肥沃的土壤。
“科技賽道近年來(lái)的變化很快。”茅煒表示，在此大背景下，很多公司的股價(jià)表現(xiàn)出現(xiàn)了長(zhǎng)邏輯在短期內(nèi)快速兌現(xiàn)的情況。當(dāng)以合理估值買(mǎi)入好公司后，如果其股價(jià)快速透支了未來(lái)5年的漲幅，會(huì)果斷賣(mài)掉。“我會(huì)根據(jù)行業(yè)情況、市場(chǎng)環(huán)境，適當(dāng)調(diào)整基金的持倉(cāng)。總的來(lái)說(shuō)，我遵守投資紀(jì)律，但也不會(huì)因?yàn)榧o(jì)律束縛投資的靈活性，會(huì)始終讓基金組合的估值維持在比較合理的狀態(tài)。”
