繼8月24日上漲7.06%后，恒生科技指數(shù)8月25日早盤延續(xù)升勢(shì)，但隨后上漲動(dòng)能減弱，截至收盤微漲0.20%。從資金流向來(lái)看，各路資金悄然加速布局港股。除了南方基金、易方達(dá)基金、景順長(zhǎng)城基金、鵬華基金等多家公募陸續(xù)發(fā)行設(shè)立主投港股的基金外，還有博時(shí)基金、創(chuàng)金合信基金、嘉實(shí)基金等公司拿出真金白銀自購(gòu)旗下港股基金。此外，多家海外頭部基金也紛紛加倉(cāng)港股。

分析人士認(rèn)為，歷經(jīng)此前回調(diào)后，港股未來(lái)下跌空間有限。由于預(yù)期差的存在，資金對(duì)港股未來(lái)走勢(shì)體現(xiàn)出了較強(qiáng)信心，新經(jīng)濟(jì)、互聯(lián)網(wǎng)等板塊或大有可為。

估值具備吸引力

恒生科技指數(shù)24日上漲7.06%，創(chuàng)下該指數(shù)歷史第二大單日漲幅。從25日盤面來(lái)看，恒生指數(shù)盤中大漲，京東集團(tuán)等新經(jīng)濟(jì)公司的帶動(dòng)效應(yīng)較明顯。截至收盤，京東集團(tuán)上漲5%，汽車之家、嗶哩嗶哩、京東健康等個(gè)股漲幅均在3%以上。

7月以來(lái)，恒生指數(shù)連續(xù)走低，市凈率水平一度于8月20日降至0.98倍，位于2002年以來(lái)的1%分位水平，即恒生指數(shù)的市凈率水平比2002年以來(lái)99%的時(shí)間都低。

恒生指數(shù)雖然在1998年、2016年、2020年均出現(xiàn)過(guò)“破凈”的情形，但在目前的恒指成分股中，新經(jīng)濟(jì)板塊占比已明顯提升。此次恒指“破凈”以及恒生科技指數(shù)的反攻，反映了不一樣的信號(hào)。

香港交易所董事總經(jīng)理鮑海潔曾在今年二季度時(shí)表示，港股市場(chǎng)的日均成交金額中來(lái)自新經(jīng)濟(jì)公司的占比，由2018年的4%提升到2021年一季度末的20%。此外，2020年香港前十大IPO里新經(jīng)濟(jì)公司占比達(dá)到七成，今年一季度新經(jīng)濟(jì)公司的IPO募集資金占比更是達(dá)到95%。

大成恒生科技ETF基金經(jīng)理冉凌浩認(rèn)為，恒生科技指數(shù)的估值已經(jīng)很低，其成長(zhǎng)性保持在較高水平，其PEG比創(chuàng)業(yè)板指及納斯達(dá)克100指數(shù)都低。根據(jù)目前情況，恒生科技指數(shù)今年預(yù)測(cè)市盈率為33倍，2022年為25倍，2023年為20倍，復(fù)合年化盈利增速在30%以上，PEG估值較低。尤其是恒生科技指數(shù)主要權(quán)重股，如某些互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)的估值水平位于歷史低水平區(qū)間。這意味著，相關(guān)因素已經(jīng)在股價(jià)中體現(xiàn)出來(lái)了，未來(lái)下跌空間很小。

發(fā)行與自購(gòu)頻現(xiàn)

實(shí)際上，歷經(jīng)此輪回調(diào)后，各路資金悄然布局港股市場(chǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，近期有嘉實(shí)港股互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)核心資產(chǎn)、景順長(zhǎng)城港股通全球競(jìng)爭(zhēng)力、鵬華中證港股通消費(fèi)主題ETF等主投港股的基金成立。此前還有南方港股通優(yōu)勢(shì)企業(yè)、鵬華中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合ETF、南方中證香港科技ETF等基金成立。接下來(lái)還將有易方達(dá)港股通成長(zhǎng)混合、富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、建信港股通優(yōu)勢(shì)精選等基金陸續(xù)發(fā)行。

基金公司還自掏腰包參與進(jìn)來(lái)。比如，天弘恒指科技指數(shù)、創(chuàng)金合信港股通成長(zhǎng)、博時(shí)港股通紅利精選、弘毅遠(yuǎn)方港股通智選領(lǐng)航等幾只發(fā)起式基金，相關(guān)公司運(yùn)用自有資金認(rèn)購(gòu)1000萬(wàn)元。而嘉實(shí)港股互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)核心資產(chǎn)在發(fā)行期間，嘉實(shí)基金認(rèn)購(gòu)3000萬(wàn)元，公司高管、投研部門負(fù)責(zé)人、基金經(jīng)理均參與認(rèn)購(gòu)。另外，光證資管出資1000萬(wàn)元申購(gòu)旗下產(chǎn)品光大陽(yáng)光香港精選混合。

此外，中信證券近期對(duì)持有中國(guó)股票的20家海外頭部基金前20大重倉(cāng)股進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，二季度海外頭部基金對(duì)中國(guó)股票持股環(huán)比提升0.1%至6214億美元。其中，港股持倉(cāng)環(huán)比提升較大，持股金額增長(zhǎng)438.4億美元，達(dá)3916億美元。

個(gè)股選擇是關(guān)鍵

冉凌浩認(rèn)為，2020年港股表現(xiàn)明顯不如美股及A股，但港股前期的滯漲為將來(lái)的補(bǔ)漲提供了空間，未來(lái)會(huì)有多重動(dòng)能驅(qū)動(dòng)港股上漲。長(zhǎng)期來(lái)看，港股市場(chǎng)走勢(shì)完全由上市公司盈利水平?jīng)Q定。未來(lái)兩年，港股上市公司盈利有望快速上行，有力支撐港股走勢(shì)。到今年四季度，投資者會(huì)逐步開始以2022年的業(yè)績(jī)來(lái)對(duì)恒生科技指數(shù)進(jìn)行重新估值，屆時(shí)將會(huì)發(fā)現(xiàn)恒生科技指數(shù)有很好的成長(zhǎng)性，同時(shí)估值更便宜了，這可能會(huì)推動(dòng)該指數(shù)成分股出現(xiàn)較明顯漲幅。

“考慮到港股市場(chǎng)當(dāng)前較低的估值水平，以及部分公司半年報(bào)的優(yōu)秀業(yè)績(jī)，基本面對(duì)港股形成較強(qiáng)支撐，未來(lái)的潛在投資回報(bào)可期。”創(chuàng)金合信滬港深研究精選基金經(jīng)理胡堯盛對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，從已公布的半年報(bào)看，部分港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。在當(dāng)前背景下，公司經(jīng)營(yíng)和投資的底層邏輯不變。由于預(yù)期差的存在，對(duì)港股未來(lái)的潛在投資回報(bào)抱有信心。當(dāng)前，港股部分板塊處于情緒底部，互聯(lián)網(wǎng)等板塊未來(lái)將大有可為。

“隨著港股上市的新經(jīng)濟(jì)公司數(shù)量增加，尤其是創(chuàng)新醫(yī)療、器械、電動(dòng)車、新式餐飲、消費(fèi)醫(yī)療平臺(tái)等公司，再加上中概股雙重上市和回歸二次上市，港股新經(jīng)濟(jì)橋頭堡的地位將會(huì)持續(xù)得以鞏固，成長(zhǎng)股的投資吸引力會(huì)逐步增加。”景順長(zhǎng)城港股通全球競(jìng)爭(zhēng)力基金經(jīng)理周寒穎說(shuō)道，這些公司之所以有吸引力，本質(zhì)上在于符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律。港股投資應(yīng)該更看重質(zhì)地，即使是同一賽道上的公司，不同投資者對(duì)估值判斷的差異會(huì)很大，港股投資的成敗取決于個(gè)股選擇。