公募基金中基金（FOF）受到市場關注，發行日漸火爆，交易上也出現創新。近日，多家基金公司上報了FOF-LOF產品，LOF即上市型開放式基金，意味著公募FOF有望實現場內交易。

在業內人士看來，上市交易對于帶有封閉期的公募FOF品種而言具有重要意義，可以有效提升流動性，為公募FOF多元化發展提供新的路徑。

公募FOF有望

引入場內交易機制

又一類公募基金有望在交易機制上實現突破。

證監會基金審批信息顯示，近日，廣發、興證全球等基金公司上報了一類名為“FOF-LOF”的新產品，分別為：興證全球積極配置三年封閉、廣發優選配置兩年封閉、交銀施羅德智選星光一年封閉、中歐匯選一年封閉、民生加銀優享平衡6個月定開。從名稱上看，新產品類型包括“積極配置”、“優選配置”、“智選”、“匯選”等多種策略，強調大類資產配置及優選理念，封閉期從六個月到三年不等。

“這一批新上報的FOF都是上市型開放式基金，可以上市交易。FOF基金的權益倉位隨著封閉期的推進而提升，權益倉位越高，風險等級也隨之提高。而從交易角度看，權益倉位高了，其凈值波動也會相應增加，交易屬性也會更強。”一位基金公司人士分析。

“場內有不少權益類基金，一方面是由于場外凈值波動較大，客戶有交易需求；另一方面，不少明星基金經理管理的基金在場外限制大額申購，而在場內買入不受單筆額度的限制。”上海一位基金公司人士表示，FOF上市交易對投資者具有較大吸引力，“此外，從凈值彈性角度分析，權益倉位高的FOF相對更有優勢，不過從購買便利性上看，目前普通FOF并不限購，這方面還不會給場內交易的FOF帶來太多的優勢。”

一位公募FOF基金經理表示，FOF上市的意義在于給持有此類產品的投資者多了一個變現的渠道，是一種流動性的解決方案。“投資者的需求并非一成不變，購買了帶封閉期的產品，后來也可能臨時有流動性需求，需要變現。FOF上市交易，投資者可以將持有的份額轉為場內份額賣出，實現退出。”

“場內基金的目標客戶多屬于券商渠道。FOF上市后活躍度如何，還要看券商的意愿。”一位業內人士說。

公募FOF年內發行

規模突破500億

今年以來，公募FOF開始告別此前幾年“不溫不火”的局面，在發行市場上接連冒出“爆款”。

Wind數據顯示，截至8月9日，年內新發的29只公募FOF合計募集資金突破500億大關，單只平均發行規模達到17.34億元，無論是總規模還是平均規模均創出自2017年10月公募FOF問世以來的最高紀錄。

多只FOF的發行受到資金熱捧。7月12日，興證全球優選平衡三個月持有混合FOF首發，單日募集規模超過185億，啟動比例配售，該基金也是迄今為止首發規模最大的FOF。4月23日，由民生銀行托管并主代銷的廣發核心優選FOF啟動發行，三天募集近70億元。2月份發行成立的民生加銀穩健配置6個月持有期FOF首發日募集資金超過50億元，提前結束募集并啟動比例配售。此外，浦銀安盛嘉和穩健一年持有、嘉實民安添歲穩健養老一年持有兩只FOF的首發規模也都超過了50億元。

在華南某大型基金公司市場部人士看來，FOF基金發行回暖既有政策因素也有渠道因素。“一方面，第三支柱養老金建設相關政策落地在即，各家基金公司也在加緊完善旗下FOF基金產品線；另一方面，渠道競爭日益激烈，且相互間的比拼已經蔓延到細分品類領域，例如民生銀行打出了‘買FOF 到民生’的口號，意圖在FOF代銷領域彎道超車。”

上述華南某大型基金公司市場部人士表示，大體上看，取得較好發行成績的FOF基金大致可分為兩類：一類是有銀行股東背景的基金公司，其FOF規模主要源自銀行理財產品的轉化導流；另一類則是有較好市場品牌的基金公司，例如廣發、興全等公司的業績和口碑較為突出，吸引了新增認購資金。

“長期業績靠前的主動權益類基金經理普遍管理的產品數量較多，規模也比較大。相比較而言，FOF基金經理的可承載規模還有提升空間，這或許也是市場資金流向FOF的原因之一。”也有基金公司人士從規模角度分析。