近兩年，公募基金的價值引領作用和“壓艙石”功能逐漸凸顯。行業(yè)生態(tài)逐漸規(guī)范、繁榮之際，“掛羊頭賣狗肉”的“偽主題基金”顯得格外扎眼。對于基金風格及策略漂移現(xiàn)象，基金公司和基金評價機構態(tài)度鮮明：偏離主題的投資違反基金合同，損害了投資者利益。

風格漂移基金屬“三無產(chǎn)品”

上海證券基金評價中心基金分析師趙威直言，風格顯著漂移的主題基金是沒有存在意義、沒有配置意義、沒有足夠風險補償?shù)?ldquo;三無產(chǎn)品”。“首先，主題基金一旦風格漂移就失去了存在的意義。第二，風格漂移的產(chǎn)品缺乏配置意義。如果投資者沖著醫(yī)藥貝塔而來，產(chǎn)品卻直奔白酒而去，組合風險如何管控？第三，風格漂移顯示出基金管理人對規(guī)則意識的淡漠，這種態(tài)度很可能會延展到產(chǎn)品管理的其他領域，帶來更大的不確定性。而在投資中，不確定性是需要額外的風險補償。”上海證券基金評價中心對于規(guī)模風格漂移做過專題研究，結果顯示風格漂移并不能為投資者提供足夠的風險補償。

華南一位公募合規(guī)稽查部人士表示，“公募基金要遵守契約精神，讓投資者買到名副其實的產(chǎn)品。對于行業(yè)主題基金，我們追求的是長期穩(wěn)定的超額收益，做出阿爾法收益，不會出現(xiàn)行業(yè)主題基金風格偏離的情況。”

作為基金管理人，基金公司在規(guī)范主題基金投資方面責無旁貸，應該盡可能減少投資主題及風格偏離，堅守契約，履行受托責任。

上海一位基金公司產(chǎn)品部人士表示，多數(shù)普通投資者沒有能力深入研究基金歷史持倉、底層資產(chǎn)、風險特征，基金的名稱對于他們來說確實起到了標簽的作用。“作為管理人，我們希望做更多的投資者教育工作提高基民對于基金投資的認知；同時，我們也會努力給投資者提供更多簡單、好用、易于理解的投資產(chǎn)品，做到‘名實相副’，降低投資成本。”

盈米基金研究院研究總監(jiān)鄒卓宇表示，“盈米基金作為公募基金投顧，對于幫助投資者甄別基金實際投資范圍，提升投資者對于基金產(chǎn)品的認知責無旁貸。正是因為基金投資中存在著類似投資風格偏離這種一般投資者不太了解的問題，才更需要投顧機構提供更好的解決方案來保障投資者的利益。”

風格漂移現(xiàn)象將逐步改善

當前，基金投資風格漂移現(xiàn)象相當突出，業(yè)內(nèi)人士認為，基金產(chǎn)品風格漂移屬于短期行為，長期來看，風格漂移的基金難以獲得專業(yè)投資者的認可。

趙威認為，主題投資缺乏明確、統(tǒng)一的標準，風格漂移就是一件“即偶然又必然”的事。產(chǎn)品的價值在于投資者的認同，如果投資者不再認同此類產(chǎn)品，那它的消亡也是必然的。隨著投資者投資理念的逐步成熟，此類產(chǎn)品很難獲得大部分投資者的認同。

鄒卓宇認為，未來可能還會出現(xiàn)投資范圍與基金主題匹配程度低的情況。股市中，不同的板塊、行業(yè)總會出現(xiàn)分化。那些成立時間較早的基金，當初設定的投資范圍可能已不能適應當下的投資環(huán)境，基金管理人也可能調(diào)整這種情況，需要投資者做好甄別。

德邦基金FOF投資負責人孫博巍表示，這個趨勢大概率還會延續(xù)，市場的問題還是要交給市場來應對。“如果確實做的好，市場也認這類名字直觀感受跟實際不一致的產(chǎn)品，就會有人追捧。而業(yè)績不佳，又明顯不是該主題的基金，市場就會用腳投票。”

深圳一位公募人士認為，基金產(chǎn)品偏離名稱及主題的趨勢應會逐步改善。第一，監(jiān)管部門對于主題基金投資范圍的審核非常嚴格，要求所覆蓋行業(yè)與主題嚴格對應；第二，專業(yè)投資者越來越多，F(xiàn)OF、基金投顧受到投資者認可，大家對于風格漂移的基金總體持反對態(tài)度。

“我相信未來基金產(chǎn)品風格漂移的現(xiàn)象會逐步改善。”北京一位基金公司人士表示，隨著越來越多的專業(yè)投資者進入市場，基金投資從全權委托理財向資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)型，更要求基金產(chǎn)品有清晰的定位，有效遵循契約開展投資；輕易發(fā)生風格漂移的基金將沒有市場。