7月9日，國家統計局發布6月物價指數。

6月份全國CPI（居民消費價格指數）和PPI（工業生產者出廠價格指數）雙雙回調，6月CPI同比上漲1.3%，PPI同比上漲8.8%，相較上月漲幅均有所回落。

豬肉價格連降5個月，部分地區豬肉價格跌至10元/斤以下，使得6月CPI漲幅處于1.3%的低位。近期，為了穩定豬肉價格，國家相關部門開啟2021年度首批豬肉收儲，不過未來CPI漲幅料將處于溫和區間。

今年節節攀升的PPI，終于在6月份有所回調。6月PPI同比漲幅仍處于8.8%的高位，但較上月小幅回落了0.2個百分點。前期漲勢兇猛的鋼材、有色金屬材料等，6月價格均有所回落。在中國反復強調大宗商品“保供穩價”，以及美聯儲政策朝收緊的方向發展，部分機構認為PPI高點已過。

有意思的是，在6月物價、經濟數據公布前夕，7月7日國務院常務會議釋放“適時降準”的信號，重點加強金融對中小微企業的支持力度。7月9日，央行宣布7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金約1萬億元，加大對小微企業支持力度。

上半年我國經濟穩定恢復，同比增速處于高位，穩增長壓力較小。不過，疫后經濟恢復存在分化，大宗商品高位運行更加加劇了分化態勢。目前政策信號顯示，未來“穩增長”政策將向薄弱環節傾斜，中小微企業有望獲得更多政策支持。

上游漲價部分傳導到家電裝潢領域

6月CPI同比上漲1.1%，較上月回落0.2個百分點。其中，食品價格回落是主因。

國家統計局城市司高級統計師董莉娟表示，受生豬產能持續恢復、壓欄肥豬集中出欄及消費需求季節性偏弱等因素影響，6月豬肉價格較上月繼續下降13.6%。

據國家統計局數據，全國豬肉價格已經連降五個月，2-6月份月度環比降幅分別是3.1%、10.9%、11%、11%、13.6%。其中，夏季作為肉類消費淡季，價格回調幅度還有所擴大。相較去年而言，6月豬肉價格已經下降了36.5%。

7月7日，商務部和國家發改委、財政部等部門啟動2021年度第一批中央儲備豬肉收儲，總量為2萬噸，旨在為跌跌不休的豬肉市場“托底”。

光大銀行分析師周茂華對21世紀經濟報道記者表示，從近期豬肉期貨價格指數看，市場對豬肉價格走勢預期趨于平穩，隨著豬肉需求逐步回暖，國內生豬收儲政策調節，以及生豬養殖虧損等對豬肉價格下跌構成制約。

不過，6月非食品價格出現小幅回升。受原油價格上漲的影響，交通工具用燃料價格同比漲幅擴大到23.6%。此外，受上游工業品價格上漲影響，空調、電視機、臺式計算機及住房裝潢材料價格有所上升，漲幅在1.8%-3.2%之間。

今年以來，節節攀升的PPI，部分機構認為其高點已經鎖定在5月。6月PPI同比上漲8.8%，較上月小幅回落了0.2個百分點。

其中，前期漲勢兇猛的有色、黑色金屬等價格均有所回調。6月黑色金屬冶煉和壓延加工業價格較上月下降0.7%，有色金屬冶煉和壓延加工業價格下降0.1%。不過，高溫天氣導致動力煤需求較旺，帶動煤炭開采和洗選業價格較上月上漲5.2%。

蘭格鋼鐵研究中心主任王國清對21世紀經濟報道記者表示，6月鋼材、有色金屬價格回調，跟國務院和中央部委反復強調要關注大宗商品風險，要確保市場平穩運行，采取了系列舉措來保供穩價，包括投放銅鋁鋅儲備、提高期貨市場保證金、約談部分鋼鐵企業等。像鋼鐵行業在5月中旬價格達到頂點，加上6月高溫多雨天氣，建筑鋼材處于需求淡季，6月底鋼材價格已經回落到4月初的水平。

全面降準減輕企業經營壓力

6月CPI、PPI均出現小幅回調，后續走勢會如何呢？

交通銀行金融研究中心表示，預計下半年豬肉價格仍將處于低位，難以顯著抬升CPI。非食品價格將逐漸上升，不過考慮到PPI向CPI傳導不暢，生活資料價格漲幅較小，非食品價格漲勢將較為溫和。未來CPI上漲的壓力不大，整體保持溫和上漲。

周茂華表示，在一般情景假設下，預計年內PPI同比高點已過，下半年PPI同比走勢趨緩。主要是大宗商品價格對歐美強刺激政策及全球經濟復蘇已充分定價；隨著疫苗接種推廣，大宗商品生產供給瓶頸逐步緩解，美聯儲逐步回收過剩流動性，政策基調轉向鷹派，大宗商品再度大幅上行的可能性減弱；國內保供穩價政策效果逐步顯現，以及基數抬升影響。

王國清指出，以鋼材為例，上半年呈現大漲大落的態勢，在“保供穩價”政策作用下，下半年市場穩定性會增強，漲跌幅度會柔和些。不過，鋼材價格下半年可能會階段性反彈。當前安徽、江蘇、山東等部分省明確表示2021年粗鋼產量較上年不能增加，在上半年產量增長的情況下，下半年產量空間受限，可能會在部分區域價格有階段性反彈。

7月7日，國務院常務會議決定，針對大宗商品價格上漲對企業生產經營的影響，要在堅持不搞大水漫灌的基礎上，保持貨幣政策穩定性、增強有效性，適時運用降準等貨幣政策工具，進一步加強金融對實體經濟特別是中小微企業的支持，促進綜合融資成本穩中有降。

7月9日，央行宣布決定于2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構），降準釋放長期資金約1萬億元，部分資金將被用于歸還到期的中期借貸便利（MLF），部分資金用于彌補7月中下旬稅期高峰帶來的流動性缺口。央行強調，堅持貨幣政策的穩定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精準發力，加大對小微企業的支持力度。

“目前大宗商品價格處于高位，企業原材料成本壓力很大。隨著碳達峰碳中和的推進，7月份電力行業的碳交易提上日程，未來有色、煤炭、鋼鐵也會納入碳交易的體系中，中小微企業的成本面臨上升壓力。國常會明確適時降準，旨在釋放一定流動性，減輕中小微企業資金成本壓力。”王國清表示。

周茂華表示，國務院常務會議重提“降準”，主要是針對大宗商品價格持續走高這一新情況，考慮通過降準釋放長期限、低成本資金，緩解部分銀行負債壓力，為部分銀行降低小微企業、制造業融資成本拓展空間，激發微觀主體活力。此次會議也明確提出不會出現大水漫灌，貨幣政策穩健基調不變。

興業研究認為，“不搞大水漫灌”意味著降準力度相對有限，降準用于置換MLF到期，優化銀行負債端結構，同時配合第三季度地方債發行高峰，保持流動性合理充裕。“加強金融對實體經濟特別是中小微企業的支持”，意味著降準資金運用方面，會重點支持中小微企業、鄉村振興、綠色金融等方面。