繼華新水泥之后，老鳳祥成為滬市啟動“B轉H”的第二例。老鳳祥7月2日晚間公告稱，擬申請將境內上市外資股(B 股)總計2.06億股轉換上市地，以介紹方式在港交所主板上市及掛牌交易，變更為境外上市外資股(H股)。對公司而言，此舉不僅有望解決B股估值及融資困局，還將借助港股融資平臺，進一步推進公司國際化進程。

B股市場缺乏流動性，與A股市場相比估值較低，且缺乏融資功能，因此不少上市公司陸續探路多種化解之法，“B轉H”便是其中之一。

根據方案，老鳳祥此次“B轉H”方案將安排第三方機構向全體B股股東提供現金選擇權。原持有公司B股股份的投資者，可在指定時間選擇申報行使現金選擇權，以將其持有的部分或全部老鳳祥B股轉讓給提供現金選擇權的第三方；具體的價格為公司本次B轉H事宜獲得董事會決議通過之日(7月2日)收盤價每股3.27美元的基礎上溢價5%，即每股3.434美元。也可選擇繼續持有并保留至股票在港交所掛牌上市，其繼續持有的B股股份性質將變更為H股。

由于“B轉H”完成后，公司境內上市外資股將轉為境外上市外資股，因此董事會審議同意公司擬轉為境外募集股份有限公司。

老鳳祥的前身是“中國鉛筆”，在資本市場歷史悠久，1992年就登陸滬市。當時公司的A股簡稱叫中國鉛筆，B 股簡稱為“中鉛B股”。2009年7月30日，公司更名為老鳳祥股份有限公司。2009年8月10日，公司A股簡稱變更為“老鳳祥”、B股簡稱變更為“老鳳祥B”。目前，上海市黃浦區國資委持有老鳳祥A股股份2.2億股，占老鳳祥總股本的42.09%，為公司控股股東、實際控制人。

公司B股上市近30年，交易不活躍，直接導致市場的估值作用、資源導向作用等難以正常發揮，這也是老鳳祥著手“B轉H”的主要原因。目前占老鳳祥總股本39.38%的B股股份市值僅占公司總市值約20%，未能充分反映公司價值。截至2021年7月2日，A股收盤價52.36元，B 股收盤價3.27 美元，折合人民幣21.16元，A、B 股股價比值接近2.47:1。

那么，老鳳祥為何不嘗試“B轉A”模式，而選擇“B轉H”呢？國際化戰略或許是其重要考量因素。

據公告，“B轉H”是公司國際化戰略布局的重要一步。老鳳祥主要從事黃金珠寶首飾、工藝美術品、筆類文具制品的生產經營及銷售。近年來，國際化布局已成為公司重要發展戰略之一。公司不斷擴大品牌效應，擴大全球市場份額，推動老鳳祥逐步由民族品牌向世界品牌、本土品牌向國際品牌轉型。公司積極推進海外市場的拓展，截至2020 年末已在中國香港地區及其他海外地區開設19 家門店。

在此背景下，境外融資平臺對于支撐公司國際戰略尤為重要。老鳳祥表示，香港具有國際化和融資便利等優勢，能夠為公司提供更加廣闊的業務平臺。公司股票在香港市場流通有利于公司參與境外資本運作，充分利用境外資本資源及市場激勵來進一步加強核心競爭力，提升公司的知名度，拓展公司的國際化業務，建設和完善公司的境內外營銷網絡及服務體系和支持體系，從而加速推進公司的國際化進程。

近年來，陸續有A+B的上市公司探路“B轉H”模式。中集集團是首家“A+B”轉為“A+H”的上市公司，萬科、麗珠醫藥緊隨其后完成轉股。今年以來，晨鳴紙業、華新水泥先后拋出“B轉H”方案，晨鳴紙業已順利完成。

作為滬市首單“B轉H”案例，華新水泥轉股進程備受市場矚目。公司董秘日前回復投資者表示，公司推出的“B轉H”方案，屬上交所B股市場的首單，這一方案得到了中國證監會、上交所、中登公司的支持。