“在選擇賽道的時候，我們傾向于高于今年GDP增速的行業(yè)，比如軍工，新能源汽車，芯片，創(chuàng)新藥等。”

而商品方面，李然建議重點做多農(nóng)產(chǎn)品，和通脹邏輯，“PPI向CPI傳導效應會在2季度出現(xiàn)，因此指數(shù)大概率在二季度見高點，同時，工業(yè)品資源品的利潤同樣也會在二季度見頂，所以我們目前已經(jīng)開始空資源品利潤來進行開多對沖了。”

“死空和死多，我們都不提倡。我們堅持以做多為主的擇時對沖策略，商品，我們堅持以通脹預期為做多基調(diào)，空利潤為對沖的策略。”李然說。

同樣看多的還有龍贏富澤資產(chǎn)總經(jīng)理童第軼。他表示，A股的一季報行情已經(jīng)正式結束，未來的5、6月我們將迎來業(yè)績真空期，各方概念和題材將會輪番表現(xiàn)。

“我對本階段行情依然樂觀。”童第軼的理由是：

首先，全球主要經(jīng)濟體將在下半年加速步入經(jīng)濟恢復和補庫存周期，有實體經(jīng)濟的強力支撐，指數(shù)將穩(wěn)中有升。

其次，好公司今年的業(yè)績依然可以期待，同時經(jīng)歷今年一季度的殺估值調(diào)整后，白馬股整體位置區(qū)域合理，重拾上漲動力。

悲觀派：“調(diào)整月”規(guī)避大票

對于“5月紅”，還是“5月窮”，不少基金經(jīng)理持悲觀看法。

大道興業(yè)投資基金經(jīng)理黃華艷認為，從小周期看，5月上旬將迎來調(diào)整，修正3月份以來的震蕩攀升行情。

“機構抱團股經(jīng)過4月份的反彈，5月連續(xù)性存疑，因而操作策略上規(guī)避大票，做中小票，近期中證500指數(shù)表現(xiàn)更優(yōu)就是最好的解釋。”黃華艷說。

冬拓投資基金經(jīng)理王春秀表示：

“對于5月的行情，我們認為在缺乏增量資金的背景下，指數(shù)很難有上攻的動力。也許會有結構性的行情，但整體上會是一個震蕩市。”

他認為，當前的A股，以基金重倉股為代表的賽道股估值合理偏高，順周期行業(yè)的龍頭企業(yè)也得到了非常充分的挖掘，市場上不存在非常明顯的低估板塊。

而私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊表示，“對于印度疫情加重和惡性通脹的雙重擔憂情緒可能會對5月的整體行情產(chǎn)生巨大的影響，因此并不能對5月行情報以過高的預期。”

他認為，當前滬深300指數(shù)在4900-5100點之間窄幅震蕩整理，5月大概率依然會在該區(qū)間內(nèi)維持一個震蕩整理的態(tài)勢。

不過，胡泊認為，近期行業(yè)政策和各種事件的黑天鵝頻出，對個股影響極大，“如果碰到被錯殺的個股，反而會是一個比較好的布局時機，但這需要對個股的基本面進行深入研究挖掘”。

成恩資本董事長王璇認為，現(xiàn)在市場仍處于弱勢震蕩，后市變盤需要成交量的確認，目前可關注3525點的得失，若放量上沖，則指數(shù)周線級別調(diào)整結束，市場將向新的方向運行。

5月布局路徑

5月份應該如何應對呢？

九泰基金的基金經(jīng)理袁多武表示，風格切換正在進行的過程中，或許價值總體占優(yōu)于成長的風格將更加明顯。兩條主線或存在較好的投資機會：一條是經(jīng)濟復蘇帶來的業(yè)績驅(qū)動，另一條是景氣度高、業(yè)績增長確定性高的板塊與個股。

優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍表示，“5月建議在市場風格再平衡的過程中建議保持相對均衡的行業(yè)配置。”

他認為：

首先，內(nèi)外需求復蘇共振，估值性價比和漲價的邏輯支撐下，順周期行業(yè)仍是確定性較強的方向，包括化工、有色、機械、汽車、銀行、電子等細分領域。

其次，大消費、醫(yī)藥以及新能源、光伏等龍頭股仍具有中期投資機會。

最后從政策角度來看，政府工作報告在能源電力領域方面作出總結和規(guī)劃，相關板塊績優(yōu)股仍具有投資機會。

華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明分析，“低估值+業(yè)績修復”邏輯，仍然是弱市情況下市場認可的一條帶防御特征的投資主線。

“A股上市企業(yè)基本面有望在去年基礎上進一步改善。加上年內(nèi)市場調(diào)整和高估值品種的風險釋放比較充分，市場底部基本夯實，市場下行空間有限。考慮到市場年內(nèi)完成調(diào)整、轉(zhuǎn)而上攻的可能性還是比較大，短期市場調(diào)整給投資者提供了布局的機會。”袁華明說。

童第軼則看好經(jīng)濟復蘇傳導下的上游資源品、中游制造業(yè)、我國出口優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)等方向的龍頭公司。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）