今年以來，國際油價連續(xù)走高，近期創(chuàng)出近一年新高。在油價上漲的助推下，油氣類QDII成為今年全市場基金中當之無愧的領(lǐng)頭羊。截至3月2日，多只油氣類QDII凈值2021年以來的增幅超過20%，最大增幅超過35%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，在全球經(jīng)濟復蘇的主旋律下，原油等資源品價格存在持續(xù)上漲的空間，適宜配置與原油價格高度相關(guān)的資產(chǎn)。但是油價目前處于階段高位，投資者也應謹慎判斷價格波動可能帶來的風險。

油氣類QDII迎來反轉(zhuǎn)

隨著全球經(jīng)濟復蘇的樂觀情緒推升市場風險偏好，國際油價2021年以來大幅上漲。近日，倫敦布倫特、紐約WTI油價雙雙突破每桶60美元。國際油價高位震蕩，油氣和資源類合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（QDII）產(chǎn)品表現(xiàn)搶眼。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月2日，多只油氣類QDII凈值年內(nèi)增幅超過20%，最大增幅超過35%。截至3月1日，跟蹤標普石油天然氣上游股票指數(shù)的華寶油氣最高凈值增幅達到35.14%，領(lǐng)漲全市場所有基金。截至2月底，廣發(fā)道瓊斯美國石油今年以來凈值增幅也一度接近30%。此外，易方達原油、嘉實原油、諾安油氣能源、國泰大宗商品、南方原油、信誠全球商品等凈值的年內(nèi)增幅均超過20%。

值得一提的是，2020年受新冠肺炎疫情等因素的影響，國際商品市場波動劇烈，國際原油價格一度“雪崩”。數(shù)據(jù)顯示，美國時間2020年4月20日，WTI原油5月期貨合約-37.63美元/桶的官方結(jié)算價被判定為有效價格。同期，原油主題QDII的收益率也大受影響，收益率全數(shù)為負，并在QDII產(chǎn)品中業(yè)績墊底。但隨著國際油價逐步回暖，相關(guān)原油主題QDII的收益率不斷企穩(wěn)回升。

油氣類QDII的復蘇跡象從去年四季度就已開始。去年四季度以來，全球油價恢復上漲，截至去年底，WTI期貨油價收至48.52美元/桶，較去年三季度末價格上漲超20%。全球復工復產(chǎn)的利好預期以及產(chǎn)油國推行的減產(chǎn)政策，都對油價上漲起到了推動作用。

警惕高位震蕩風險

華寶標普油氣基金基金經(jīng)理周晶在2020年基金四季報中表示，油價大幅上漲主要有以下原因：一，全球新冠疫苗的研制成功使得投資者對全球復工預期非常樂觀，復工的利好預期推動原油需求預期上升；二，產(chǎn)油國繼續(xù)推行減產(chǎn)政策，限制了原油供給規(guī)模；另外，未來幾年美國推出財政刺激方案的幾率較高，大規(guī)模的財政刺激勢必將導致主要經(jīng)濟體對原油的需求不斷增加。

對于原油價格的后續(xù)走勢，業(yè)內(nèi)人士持有不同的看法。中泰證券首席經(jīng)濟學家李迅雷近日表示，雖然部分大宗商品價格已處于較高水平，但需求向好疊加貨幣充裕，使得商品屬性較強的部分能源品和工業(yè)品價格仍具備上漲空間，其中或以發(fā)達國家消費占比高的品種表現(xiàn)更為突出，這輪漲價的真正結(jié)束可能需要等待美聯(lián)儲貨幣政策的轉(zhuǎn)向。

博時基金宏觀團隊認為，美國財政刺激漸近疊加疫苗接種普及加速復蘇進程，原油需求依然旺盛，但前期價格大漲以及產(chǎn)油國減產(chǎn)的不確定性可能引發(fā)原油高位大幅震蕩。