近期全球大宗商品上漲、美債收益率飆升，市場對通脹走高的擔憂進一步推升了利率，進而導致個股估值壓縮，市場出現大幅波動。底層資產異動，原本被捧得高高在上的基金，凈值出現大幅回撤，頻頻登上熱搜。今年春節后沖進市場的小散損失巨大，部分基金短短幾個交易日的時間，回撤超2成。 近日支付寶理財智庫也多次發出警示，再次提示投資者需理性投資。

基金公司已經為下跌做準備

去年年末，雖然多位基金經理，提示2021年的投資可能加大，單邊上漲的行情或不存在。如海富通基金在此前發布的2021年投資策略中表示，全年市場整體可為，存在結構性機會，但整體收益率預期需要降低。短期看好順周期修復，中長期看好科技和消費。

九泰基金戰略投資部基金經理袁多武認為，未來會是一個貨幣偏緊、信用邊際變弱、經濟復蘇的組合。 盡管自9月以來股市經過了一段時間的震蕩，風險得到部分釋放但可能不夠充分。權益市場的表現取決于經濟復蘇的強度，因此結構性選擇變得十分重要。從結構上看，年初以來價值股有負貝塔，新興成長股有正貝塔，后續隨著經濟復蘇，單純依靠持續的估值提升的宏觀環境可能已經不存在了，或更多是走向兩條主線：一條是經濟復蘇帶來的業績驅動，另一條是景氣度高、業績增長確定性相對較高的行業。

但面對賺紅眼的基金“干飯人”來說，只要能掙錢，風險都不是事，不過很快持有人遭到“爆錘”，隨著美債收益率飆升，調整如期而至，春節后，上證綜指下跌4%，創業板指更是下跌15%。

持有人損失巨大，各種段子走起來， “你抄他的底，他要你的命”；“本來是想做財富的朋友，結果慢慢發現，只能做時間的朋友”“其實我覺得買基金挺好的，買了1萬，剩8000，不然我自己早就花完了。基金雖然沒有讓我賺到錢，但是脾氣變好了，不以物喜不以己悲”。

“暫時贖回還不明顯，但是根據以往的經驗，如果繼續下跌，贖回是肯定的。公司其實現在也很擔心這樣的情況發生，畢竟2015年，股票連續下跌時，高倉位的基金不但調整的慘不忍睹，而且還要面臨流動性喪失的壓力，日子很不好過。現在開晨會時，都有提醒風險，主要是兩方面，一是提醒基金經理把握倉位的風險，二是投資品種的估值風險，雖然有些股票的質地不錯，但是好公司并不代表好股票，過高的估值必然意味著風險。”滬上一家基金公司的基金經理在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示。

新成立股基平均下跌3.3%

市場之所以有如此巨大的波動，是因為美國10年期國債收益率是全球公認的風險資產定價的錨，根據以往歷史經驗，美國10年期國債收益率達到1.5%，是一個國際金融市場普遍認為的臨界點，屆時市場對通脹已經形成一致預期，對沖基金會開始做空國債期貨，10年國債收益率出現飆升，全球資產擠泡沫開始擠泡沫，這個過程會異常痛苦。

此前前海開源基金聯席董事長王宏遠再度發聲：要警惕美股牛市終結對中國資產的外溢效應，投資者要量力而行。王宏遠認為，全球多個經濟體大規模貨幣寬松形成的泡沫，逐漸迎來拐點。刺破這一泡沫的會是通貨膨脹(既包括傳統意義上的通貨膨脹，也包括資產價格上升帶來的通貨膨脹)，以及通貨膨脹預期。

與此同時，隨著市場調整，新成立的基金都出現明顯調整，年內成立的211只主動偏股基金平均下跌3.3%。新基金發行也明顯降溫，3月1日，共有25只新基金開啟認購，但是再無爆款出現，其中當日認購規模最高的基金不超過30億，和此前火熱的場面，形成巨大的反差。

支付寶理財智庫認為，短期市場波動加大，但也不必過分悲觀。“整體來看，全球流動性邊際收緊時，投資者可以適當降低收益預期，均衡配置固收加產品，做好風險控制。當前在全球經濟共振復蘇，企業盈利加速改善的背景下，投資者面對市場波動要放平心態，多些理性。投資中價格總是會圍繞價值上下波動，被外圍市場的恐慌情緒帶動的下跌總會過去，價格終將回歸價值。”

中歐基金經理周蔚文表示，對普通投資者而言，買公募基金并長期持有大概率會獲得較好的收益。但長期投資不一定是時間越長越好，當出現明顯泡沫時，可考慮階段性的落袋為安。他也提示，“基金持有人2021年的收益率不一定高。目前市場上部分核心賽道已經比較擁擠，估值比較高，未來有可能會出現較大的波動。因此，還是建議投資者分散投資、長期投資，不盲目追求爆款基金，可以選擇多只長期業績穩定、不同基金經理管理的產品長期持有；或者用定投方式來買，小額多筆投入，在不占用太多資金的情況下，還可以降低波動的影響。”

易方達基金經理楊嘉文表示，目前市場上有很多基金甚至是“牛基”，基民首先要花時間去對基金經理和將要可能投資的基金做一些研究，例如基金經理的投資理念、投資風格、產品的契約、風險等級等等，正如我們買房、買車之前也會做很多功課一樣，要根據自己的投資需求挑選最合適自己的，不要盲從，只有挑選自己價值觀最認可的基金經理才能夠長期持有。

諾安基金經理曲泉儒也建議，尤其面對“牛基”和“爆款”產品，基民要理性甄別，深入研究“牛基”是否符合自己的價值觀。理性看待爆款基金的品牌效應，讓爆款基金真正回歸市場、回歸業績、回歸投資者，科學投資、價值投資、理性投資。

（文章來源：21世紀經濟報道）