昨日，國內商品期貨市場迎來久違漲停潮。滬銅、國際銅、乙二醇、PVC、純堿五大期貨品種聯袂漲停，多個品種創出本輪反彈新高。

業內對大宗商品的上漲預期由來已久，不少業內人士預計商品牛市還將延續。

火爆的行情激發了投資者參與熱情，2019年底上市的商品ETF近期凈值持續攀升，有色ETF和能源化工ETF成交額創出歷史新高，基金經理對后市的預期依然樂觀。

多品種集體漲停

2月22日早盤，市場延續上周末勢頭整體大幅高開，沖高勢頭此起彼伏，全天表現強勢。除個別品種外，下午收盤幾乎全線上漲，有10個品種漲幅超過5%。其中滬銅、國際銅、乙二醇、PVC、純堿五大品種漲停，乙二醇漲幅更是高達8.98%。

東證衍生品研究院有色金屬資深分析師曹洋表示，市場對通脹抬升的預期急劇升溫，背后邏輯在于疫情控制后經濟復蘇步入快車道，疊加海外刺激政策短期加持。從配置角度，由于通脹恐慌，大類資產配置的調整，吸引大量資金流入市場，投機情緒也顯著升溫，從而對有色產生很強的上行支撐。多數有色品種在上半年供需將繼續修復，尤其是海外市場，價格上行趨勢短期內可能還要延續。

南華期貨金屬分析師王仍堅認為，有色金屬上漲有多方面原因，宏觀上，疫苗接種進度加速提升，全球疫情好轉趨勢更加明顯，疫情風險逐步消退，全球經濟迎來強勁復蘇期。與此同時，美國規模高達1.9萬億美元的救助計劃即將推出、歐央行釋放的持續寬松信號和刺激經濟的信號令市場樂觀情緒發酵。以銅為例來說，銅的基本面偏強：全球顯性庫存處于歷史相對低位，造成資金集中入場做多，在倫銅庫存偏低的情況下，倫銅逼倉明顯。端銅精礦供應緊張局面難以緩解，造成煉廠未來檢修增加，疊加對于節后需求相對樂觀，尤其是在全球經濟迎來強勁復蘇期的背景下，海外需求復蘇帶動銅的海外補庫。

“在供需錯配的預期下，銅價的基本面就是呈現易漲難跌格局。對于后市，建議樂觀中保持一份謹慎。因為短期金屬價格是已經超出基本面現實且夾帶較多預期和市場情緒的上漲。”王仍堅說。

另一大宗商品之王原油近期也在快速反彈過程中，帶來化工品和整個商品市場水位的抬升。國際投行高盛認為，由于全球能源需求復蘇超過OPEC+聯盟、美國頁巖油和伊朗的供應反映，原油的上漲將比此前預期更快更高。高盛將二季度布倫特原油價格預期上調10美元至每桶70美元，并將三季度價格預期上調至75美元。

商品ETF交易火爆

國內投資者參與商品投資主要有三種方式：一是直接開期貨賬戶進行投資；二是購買商品ETF基金；三是購買期貨私募CTA產品。此外，通過投資商品類股票或相關行業基金也能間接享受商品上漲的紅利。

其中，商品ETF是2019年國內推出的一項全新投資工具，目前國內已有3只直接投資商品期貨的ETF基金：大成基金的有色金屬ETF、建信基金的能源化工ETF和華夏基金的豆粕ETF。

在商品行情帶動下，近期三只商品ETF都表現不俗。2月22日，有色ETF和能源化工ETF凈值雙雙大漲，成交額也都創出了歷史新高。

大成基金基金經理李紹向證券時報記者表示，去年3月在疫情恐慌狀態下，很多有色金屬價格被錯殺，此后伴隨二季度中國對疫情的控制、復產復工，在海外量化寬松背景下，有色金屬價格逐步走高。疫苗的出現讓新冠肺炎疫情有望得到更好控制，而美國大選后，基建投資的預期非常明確。總體來看，有色金屬特別是銅，金融屬性和工業屬性可以說同時被激活，目前很難改變上漲趨勢。

“數據顯示，有色ETF最近5日的資金流入量有近1億元，預計未來還會持續流入，速度之快超出我們的預期。從凈值走勢看，走出八連陽，一方面反映了有色金屬價格的上漲，另一方面也可以看到投資者參與熱情不斷提高，22日收盤前溢價達到0.98%。成交額也創造上市以來新高。”李紹稱。

他還強調，有色ETF產品設計是T+0交易機制，便于投資者交易。因為跟蹤的是商品資產，對比跟蹤股票的基金波動相對較小，一旦趨勢形成會持續較長時間，在貨幣超發背景下，這類產品適合投資者長期定投。