國際銀價近期連續大幅拉升，周一現貨白銀更是盤中漲幅超過10%，刷新了2013年3月以來的最高水平。但是在周二，銀價又一度暴跌9%，回吐了周一所有漲幅，一夜之間行情又回到了原點。

白銀的暴漲暴跌表明，散戶這次想要復制GameStop的逼空神話并不容易。除了白銀，今年整個大宗商品市場都面臨一些新的不確定性。花旗的大宗商品分析師近日發布報告對今年大宗商品市場面臨的10大變數進行了分析。

花旗（Citigroup）全球大宗商品研究部門負責人愛德華·莫爾斯（Edward Morse）指出，和過去五年相比，全球秩序即將發生的變化是根本性的，部分原因是由于美國總統換屆后，有關美國退出全球化的擔憂有所減弱。花旗列出了今年大宗商品市場面臨的10個不確定性。

1、比特幣大幅下跌。監管風險、美聯儲收緊貨幣政策的可能性以及中國在推出自己的加密貨幣可能取締比特幣，這些都是導致比特幣下跌的風險。發生概率：低。

2、通脹率可能持續上升至超出市場和美聯儲預期的水平，導致食品和燃料價格飆升。如果美聯儲加息，美國國債收益率會上升，股市會下跌，美元獲得提振。花旗稱，“這對貴金屬不利，甚至可能對所有工業大宗商品都不利。”發生概率：低。

3、拜登上任后，油價既可能跌至30美元到39美元區間，也可能漲至70美元到79美元區間。可能下跌是因為存在供需風險，比如伊朗石油重返市場或OPEC取消生產配額等；可能上漲是因為供應可能中斷或拜登政府可能推出更嚴格的環境法規。發生概率：較高。

4、采礦行業的勞工和環保問題可能導致供應中斷和價格飆升，澳大利亞鐵礦石、新喀里多尼亞的鎳和智利的銅產量可能下降。解決勞工和環保問題會增加采礦業的資本支出，產量將多年面臨不確定性。發生概率：高。

5、生物燃料價格居高不下可能影響到美國整個煉油行業。花旗稱，“由于燃料需求還沒有完全從去年疫情造成的沖擊中恢復，玉米價格上漲和利潤率疲軟令乙醇行業陷入困境，但生物燃料價格高企可能會給該行業帶來支撐。發生概率：高。

6、巴西迫于全球壓力可能采取保護熱帶雨林的措施，該國在ESG方面的風險將逐漸下降。花旗稱，“大宗商品市場目前還沒有反映巴西可能受到的制裁，但預計今年來自投資者和貿易伙伴的壓力將加大。”發生概率：高。

7、花旗指出，由于各種原因，美國、歐洲和中國可能會推遲環保倡議的實施。一旦出現這種情況，石油和天然氣需求可能會在更長時間內保持強勁，受益于清潔能源投資主題的金屬則可能受到沖擊。發生概率：低。

8、疫情可能導致更多經濟封鎖，或者另一種疾病暴發，這將拖累全球增長，導致大宗商品價格下跌。但花旗稱這一變數發生的概率也較低。

9、全球化2.0時代可能到來，即全球貿易和投資流動出現更多改革，工人將因此受益，全球貿易也會加速發展，從而給全球經濟和大宗商品需求帶來提振。疫情引發的危機和美國政府換屆可能有助于觸發這類變革。發生概率：高。

10、美國和歐盟可能對俄羅斯實施制裁，例如禁止能源和大宗商品的銷售等，這會導致大宗商品價格大幅上漲，其影響會逐漸波及全球經濟。發生概率：低。

本文來自巴倫周刊，作者：芭芭拉·科爾梅耶（Barbara Kollmeyer）