【調整投資節奏 基金經理慎對市場“躁動”】1月18日，A股半導體芯片板塊大漲。在前期機構抱團出現變化之際，芯片板塊的強勢表現引發市場熱議：半導體芯片行業會不會成為機構抱團新方向？對此，多位公募機構基金經理告訴中國證券報記者，近期市場行情火熱，市場資金在積極尋找各種市場機會。當前行情下，芯片板塊的強勢表現與其說是成為機構抱團的新目標，不如說是市場機會輪動的表現。雖然目前市場“躁動”，但應該聚焦更為長遠的機會。（中國證券報）

1月18日，A股半導體芯片板塊大漲。在前期機構抱團出現變化之際，芯片板塊的強勢表現引發市場熱議：半導體芯片行業會不會成為機構抱團新方向？對此，多位公募機構基金經理告訴中國證券報記者，近期市場行情火熱，市場資金在積極尋找各種市場機會。當前行情下，芯片板塊的強勢表現與其說是成為機構抱團的新目標，不如說是市場機會輪動的表現。雖然目前市場“躁動”，但應該聚焦更為長遠的機會。

芯片板塊表現強勢

1月18日，申萬電子板塊領漲大盤，當天申萬電子行業指數收盤大漲3.57%。其中，芯片板塊大幅拉升，通富微電、韋爾股份、立昂微、晶方科技、聞泰科技、圣邦股份、北方華創、長電科技等個股表現強勢。消息面上，市場上“缺芯”消息成為芯片板塊走強的一大誘因。

東吳證券指出，受到半導體工藝制程的升級、半導體器件結構的復雜化以及下游晶圓制造產能擴張的推動，半導體設備市場有望保持穩步增長。目前，全球半導體設備市場主要由國外廠商主導，行業呈現高度壟斷的競爭格局。目前我國半導體設備市場的自給率較低，國產替代的空間廣闊。隨著全球半導體設備市場的不斷發展和國內半導體設備廠商在自主可控進程中的突破，本土半導體設備產業鏈相關標的有望受益。

芯片板塊的強勢表現，也讓市場熱議芯片是否會接棒新能源等熱門板塊，成為基金機構新的抱團方向。對此，基金機構表示，芯片板塊一直以來都是基金機構重點掘金的方向，與其說是新的抱團方向，不如將其理解為市場輪動的表現。“資金目前對任何風吹草動都比較敏感，芯片板塊在合適的時間出現在了合適的地方。”一位基金經理表示。

調整投資“姿勢”

芯片板塊一個交易日的強勢表現或許并不能說明問題。不過，近期對于機構抱團的爭論頗多，不少基金經理確實已開始調整自己的投資節奏。

“最近市場確實比較火。”一位資深的價值風格基金經理表示，年后股價上漲的公司大部分都是行業內優秀的公司，但一些公司的股價短期漲幅達到30%甚至更多，估值存在一定的泡沫。他指出，這一輪市場表現與2015年大部分公司股價普漲的情況不太一樣，當時股價大幅上漲的很多公司沒有核心競爭力，缺乏基本面支持。但此次漲幅居前的企業，基本是各行各業的優秀公司，如果這次市場出現調整，也大概率是在一定區間內出現合理調整。

他透露，自己管理的基金近期適當降低倉位，同時減持一些短期股價漲幅較大的公司，尋找其他估值合理的優質公司。但他也坦言，不同行業因所處的景氣度不同，不同時段的表現會不一樣，但追逐龍頭的大趨勢并不會改變。

深圳聯合利業表示，白酒和新能源板塊已有階段見頂的跡象。順周期的行業，包括金融、地產、資源和周期制造業有望進一步走強，半導體、軍工板塊也可以繼續關注。

奶酪基金的基金經理莊宏東認為，2021年A股市場仍有結構性機會值得挖掘。目前來看，市場一些關注度較高的板塊估值已經不便宜，處于歷史偏高位置。接下來，若上市公司基本面增長沒有達到市場預期，則容易出現回調風險。

重點研判方向

對于基金機構而言，投資不在于一時一刻，雖然開年“躁動”，但是全年的布局，才是基金機構重點研判的方向。

莊宏東介紹，基于目前市場的走勢及個股基本面，2021年奶酪基金的投資布局基本調整到位，一方面繼續看好家電、醫藥、白酒等2020年表現較好的個股。另一方面，對保險、銀行、地產等低估值低預期板塊進行適當加倉。若市場出現較大波動，會根據個股收益風險比，進行動態調整。

無獨有偶，另一位接受中國證券報記者采訪的基金經理同樣在近期調倉換股。除了考慮到部分績優股估值偏高，需要時間消化之外，對今年的投資布局同樣是他近期對組合做出調整的重要原因。他表示，全年趨勢性的投資機會尚不明朗，在投資方向上更傾向于均衡布局，等待確定性機會出現。

金鷹基金表示，一季度大概率仍將再次重演春季行情。由于貨幣環境相對中性，股市大概率仍將是“三七”行情。基數原因或導致多數行業短期盈利改善明顯，選股需要仔細斟酌盈利-估值性價比。短期建議保持積極態度，重視外需、消費服務和制造業投資鏈等順周期品種的復蘇邏輯，并把握成長板塊的機會，精選一季報盈利改善的核心品種，可關注以下方面：一是順周期外需相關制造業，包括有色、化工、軍工、機械等；二是線下消費和服務相關的領域，包括家電、保險、社服、汽配、白酒、機場和零售；三是2021年初具備足夠盈利彈性的成長板塊，如計算機、新能源車、軍工等。

（文章來源：中國證券報）